20170226-安信证券-环保及公用事业周报_首批PPP资产证券化公布_缓解再融资压力_16页_782kb

环保及公用事业周报总结（2017.2.20-2017.2.26）

核心内容

环保行业

• PPP资产证券化进展：发改委公布了首批41个PPP资产证券化项目，其中21个为环保领域的污水垃圾处理项目，占比51%，显示PPP资产证券化在环保行业具有广阔前景。
• 政策支持：环保部发布《水泥窑协同处置固体废物污染防治技术政策》，明确了可协同处置的固废类型，同时禁止处理放射性、爆炸性及未检测的废物。
• 农村基础设施投资：国务院发布《关于创新农村基础设施投融资体制机制的指导意见》，鼓励社会资本参与农村基础设施建设，支持通过PPP模式推进项目。

公用事业行业

• 燃气：推荐【中天能源】，公司并购加拿大油气资源项目，积极打造天然气全产业链，受益于油价上涨。
• 电力：推荐【三峡水利】，三峡集团成为其第二大股东，有望打造为重庆售电平台，受益于电力市场化改革和增量配电网放开。

主要观点

• PPP资产证券化：通过将项目收益和风险转移至投资人，有助于缓解环保企业再融资压力，加快项目落地。
• 环保企业受益：具备综合化、平台化优势的环保龙头企业，如【聚光科技】【盈峰环境】【启迪桑德】【神雾节能】，将在PPP推进中率先受益。
• 技术优势企业：如【环能科技】【汉威电子】【云投生态】，因其技术特点和资源优势，值得期待。
• 行业发展趋势：环保行业将向国企化、综合化、平台化发展，强者恒强成为趋势。

关键信息

• 投资组合推荐：【聚光科技】+【盈峰环境】+【启迪桑德】+【神雾节能】+【环能科技】+【汉威电子】+【中天能源】+【三峡水利】。
• 行业表现：上周环保及公用事业指数上涨1.47%，其中水务板块涨幅最大（3.56%）。
• 风险提示：政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期。

上市公司动态

重要公告

• 金鸿能源：子公司被认定为高新技术企业。
• 龙净环保：股东股份质押。
• 盛运环保：签署孟津县生活垃圾焚烧发电项目特许经营协议。
• 联美控股：收购沈阳新北股权，拟募集配套资金。
• 启迪桑德：签署PPP项目协议，拓展生态湿地项目。
• 武汉控股：发布2016年度报告，污水处理业务占营收81%。
• 中天能源：并购加拿大油气项目，推进LNG产业链建设。

定向增发

• 多家环保及公用事业公司发布了定向增发预案，如【广安爱众】【百川能源】【启迪桑德】等，部分已实施，募集资金用于项目投资及公司发展。

投资组合推荐逻辑

• 聚光科技：受益于环保监测加强及智慧化趋势，中标PPP项目，拓展流域治理。
• 盈峰环境：转型环保企业，整合水、固废、监测业务，具备良好管理优势。
• 启迪桑德：布局环卫市场，打造固废全产业链，受益于国企化趋势。
• 神雾节能：技术领先，项目验收成功，未来订单可期。
• 环能科技：磁分离技术优势明显，完善水处理产业链，对接PPP项目。
• 汉威电子：提供智慧水务整体解决方案，公司与管理层利益绑定。
• 中天能源：构建天然气全产业链，受益于油价上涨。
• 三峡水利：成为三峡集团售电平台，受益于电力市场化改革。

风险提示

• 政策风险：PPP项目推进不及预期。
• 市场风险：订单释放不及预期。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市-A，未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A—正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。

总结

该周报总结了2017年2月20日至26日环保及公用事业行业的核心观点、主要进展、上市公司动态及投资组合推荐逻辑。环保行业受益于PPP资产证券化推进，政策支持进一步明确，龙头企业及技术领先企业有望率先受益。公用事业方面，燃气和电力板块分别推荐【中天能源】和【三峡水利】，受益于油价上涨及电力市场化改革。整体行业表现良好，但需关注政策和订单风险。