20170226-兴业证券-公用事业行业周报_微观订单持续验证_政策+资金开启土壤修复万亿市场_12页_1mb

报告摘要

证券研究报告总结：公用事业与环保行业

核心内容

本报告聚焦于环保行业的投资机会，重点分析土壤修复、分布式能源、油田环保、乡村污水处理等子行业的发展前景及市场潜力。报告指出，随着政策支持和资金注入，环保行业正迎来快速发展期，尤其是土壤修复领域，预计市场规模将突破万亿。

主要观点

土壤修复行业迎来爆发期：
- 政策驱动：2017年“土十条”推动行业规模加速扩张，相关政策及立法将在年中落地，带来制度催化。
- 资金支持：政府专项资金及绿色金融政策的出台，推动市场进入高速成长期。预计2017年政府专项配套资金达240亿元，并可能引入类似“超级基金”的产业治理基金。
- 市场订单：近期多个公司获得土壤修复相关订单，如理工环科签署50亿元框架协议，博世科中标9000万元项目，显示出行业订单持续释放，市场前景广阔。
行业估值与市场表现：
- 当前环保板块整体TTM估值36倍，仍低于2013年以来的平均估值水平。
- 本周环保指数上涨2.61%，水处理工程、水务运营等子板块表现突出。
重点公司推荐：
- 理工环科：被重点推荐，预计16-17年净利润分别为1.7亿、3.3亿，当前市值87亿元，环境监测和土壤修复业务前景广阔。
- 博世科：中标重金属污染治理项目，显示公司在该领域的竞争力。
- 其他推荐公司：包括瀚蓝环境、迪森股份、首创股份、碧水源等，均被给予增持评级。
其他高景气度子行业：
- 分布式能源：具备政策支持，未来增长潜力大。
- 油田环保：随着环保要求提升，相关企业有望受益。
- 乡村污水处理：国办发布指导意见，要求强制使用PPP模式，市场前景广阔。

关键信息

微观订单验证：多个企业获得大型土壤修复订单，表明市场需求真实存在。
政策催化：土十条推动行业立法及示范项目落地，带来制度性利好。
资金支持：政府专项资金及绿色金融政策推动行业成长。
市场估值：环保板块整体估值处于低位，具备投资价值。
行业增长预期：土壤修复市场规模预计达万亿，其他子行业如分布式能源、油田环保、乡村污水处理也具备高景气度。

下周大事提醒

2月27日：宝新能源复牌。
2月28日：三维工程年报预计披露。
3月2日：城投控股年报预计披露。
3月3日：安科瑞业绩发布会。

重点公司估值表

公司名称	股价（元）	市值（亿元）	2015A净利润（亿元）	2016E净利润（亿元）	2017E净利润（亿元）	2015A PE	2016E PE	2017E PE
理工环科	21.80	87.49	1.08	1.80	3.00	81.01	48.60	29.16
宝馨科技	9.34	51.75	0.48	0.78	1.00	107.81	66.34	51.75
先河环保	15.87	54.66	0.87	1.40	2.50	39.04	28.77	49.10
聚光科技	30.35	137.48	2.47	4.10	5.30	59.35	35.75	27.66
雪迪龙	16.50	99.81	3.15	3.94	43.85	42.24	33.73	28.77
碧水源	16.16	504.74	13.55	21.00	27.00	24.04	18.69	18.69
博世科	39.90	56.80	0.43	0.65	0.92	67.72	62.30	62.30
环能科技	27.40	50.86	0.52	1.10	1.40	38.26	48.70	102.65
国祯环保	22.26	68.05	0.75	1.22	1.64	44.54	59.88	97.40
巴安水务	16.68	74.55	0.77	1.70	2.30	32.41	43.85	96.82