20260124-国盛证券-钢铁行业周报_新世界_16页_3mb

钢铁行业周度分析总结（1.19-1.23）

核心内容概述

本周钢铁行业整体表现强劲，中信钢铁指数上涨6.98%，跑赢沪深300指数7.6个百分点，位列30个中信一级板块涨幅第三。尽管市场结构问题依然存在，但整体呈现积极态势。本文从供给、库存、需求、原料价格及利润变化等方面分析钢铁行业走势，并提出相关投资建议。

主要观点

• 市场表现：钢铁板块表现优于大盘，显示市场对行业未来发展的信心增强。
• 供给端：本周长流程产量略增，日均铁水产量增加0.2万吨至228.2万吨，但螺纹钢产量上升，热卷产量下降，表明产品结构存在变化。
• 库存变化：钢材总库存由降转增，周环比上升0.8%，钢厂库存增幅显著，显示市场供需关系出现微妙调整。
• 需求端：表观消费量环比走弱，螺纹钢需求下降明显，但钢材整体消费量同比上升14.1%，反映长期需求趋势。
• 原料价格：铁矿价格走弱，发运量下降，港口库存上升，表明原材料市场面临一定压力。
• 利润情况：钢材现货价格走弱，毛利下降，表明行业盈利能力受到一定影响。
• 政策影响：发改委提出扩大内需战略实施方案，预计推动行业供给端调控及转型升级，改善钢材中长期基本面。
• 投资策略：建议关注受益于能源建设及需求复苏的钢铁企业，如华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份及武进不锈。

关键信息

供给端数据

• 国内247家钢厂高炉产能利用率为85.5%，环比+0.1%，同比+1.2%。
• 日均铁水产量为228.2万吨，环比+0.1%，同比+1.6%。
• 电炉产能利用率为54.1%，环比-0.1%，同比+7.2%。
• 五大品种钢材周产量为819.6万吨，环比+0.05%，同比+1.0%。
• 螺纹钢周度产量199.6万吨，环比+4.9%，同比+14.6%。
• 热卷周度产量305.4万吨，环比-1.0%，同比-5.3%。

库存情况

• 五大品种钢材周社会库存为868.5万吨，环比+0.2%，同比-0.8%。
• 螺纹钢社会库存303.1万吨，环比+2.6%，同比-12.5%。
• 热卷社会库存281.1万吨，环比-1.6%，同比+9.4%。
• 钢厂库存为388.6万吨，环比+2.1%，同比+2.9%。
• 螺纹钢钢厂库存149万吨，环比+4.4%，同比+9.0%。
• 热卷钢厂库存76.6万吨，环比+0.1%，同比-3.7%。

需求变化

• 五大品种钢材周表观消费为809.5万吨，环比-2.0%，同比+14.1%。
• 螺纹钢表观消费185.5万吨，环比-2.5%，同比+58.7%。
• 热卷表观消费310万吨，环比-1.3%，同比+2.4%。
• 建筑钢材成交周均值为7.8万吨，环比下降15.3%。

原料价格

• 普氏62%品位铁矿石价格指数为104.7美元/吨，周环比-1.4%，同比+0.9%。
• 澳洲铁矿发运量1439.7万吨，环比-13.2%，同比-11%。
• 巴西铁矿发运量479.9万吨，环比-25.8%，同比-7.2%。
• 45港口铁矿到港量2659.7万吨，环比-8.9%，同比+13.5%。
• 45港口铁矿库存16762.8万吨，环比+1.3%，同比+11.4%。
• 64家钢厂进口矿库存可用天数为24天，环比+2天，同比-6天。
• 焦炭现货价格为1490元/吨，环比持平，同比-6.9%。
• 230家独立焦化厂焦炉生产率为71.4%，环比-0.1%，同比-1.5%。
• 焦炭加总库存为939.2万吨，周环比+2.1%，同比-4.1%。
• 焦炭钢厂可用天数12.4天，周环比+0.4%，同比-1.2天。

价格与利润

• Myspic综合钢价指数为121.9，周环比-0.7%，同比-4.7%。
• 北京地区螺纹钢现货价格3160元/吨，周环比-0.9%，同比-4.2%。
• 上海地区螺纹钢现货价格3260元/吨，周环比-1.8%，同比-4.1%。
• 热轧卷板现货价格3310元/吨，周环比-1.2%，同比-5.7%。
• 螺纹钢期现货基差为118元/吨，周环比-39元/吨。
• 热卷期现货基差为5元/吨，周环比-10元/吨。
• 长流程螺纹钢即期毛利为-185元/吨，滞后三周毛利为-205元/吨。
• 热卷即期毛利为-341元/吨，滞后三周毛利为-361元/吨。
• 短流程螺纹钢即期毛利为-281元/吨。

重点标的推荐

风险提示

• 国内产量调控政策可能超预期，影响行业供需关系。
• 下游需求不及预期，可能导致钢材价格和利润承压。
• 原料价格超预期上涨，增加企业成本。

行情回顾

• 上证指数：4,136.16点，上涨0.84%。
• 沪深300指数：4,702.50点，下跌0.62%。
• 中信钢铁指数：2,102.78点，上涨6.98%，跑赢沪深300指数7.6个百分点，位列30个中信一级板块涨幅第三。

行业资讯

行业要闻

• 2025年我国粗钢产量96,081万吨，同比下降4.4%。
• 生铁产量83,604万吨，同比下降3.0%。
• 钢材产量144,612万吨，同比增长3.1%。

重点公司公告

• 沙钢股份：2025年预计净利润2.45亿元-2.9亿元，同比增长50.69%-78.37%。
• 中信金属：发布2025年中期权益分派实施公告，每股派发现金红利0.119元。
• 方大炭素：2025年预计净利润6,044.33万元-10,073.88万元，同比减少45.85%-67.51%。
• 西宁特钢：2025年预计净利润约-8.75亿元，扣除非经常性损益后为-9.49亿元。

投资建议

• 钢铁板块在当前周期中仍具备绝对收益机会。
• 随着“反内卷”政策的推进，行业基本面有望持续改善。
• 长期来看，全球资产配置可能面临调整，钢铁作为工业化核心，具备长期价值。
• 贵金属与小金属可能是今年的明星，但黑色金属（钢铁）仍具有投资价值。

总结

钢铁行业在本周表现出色，中信钢铁指数涨幅居前，反映市场对其未来发展的乐观预期。供给端略有回升，库存由降转增，显示市场供需关系出现变化。需求端环比走弱，但整体消费量仍保持增长。原料价格走弱，对成本端形成一定压力。行业基本面有望随政策推进改善，投资建议偏向积极。重点推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份、久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份及武进不锈。同时需关注政策、需求及原材料价格变化带来的风险。