20230130-国盛证券-兼评2022年财政收官_2023年赤字率和专项债规模会是多少__3页_359kb

2023年财政政策与赤字率分析总结

核心内容

2023年财政政策预计将“加力提效”，中央政府将“加杠杆”，以支持稳增长目标。预计赤字率将高于3%，新增专项债规模可能接近4万亿，同时开发性、政策性金融等准财政工具将继续发力。

主要观点

1. 2022年财政收官特征

• 收入端：财政收入明显少收，主要受留抵退税、经济下行和土地市场低迷影响。2022年广义财政收入完成预算的91.2%，其中政府性基金收入完成79%，是收入端的主要拖累。
• 支出端：支出保持较强韧性，尤其是普通财政支出。2022年广义财政支出完成预算的91.4%，其中一般财政支出完成98%，政府性基金支出完成79.6%，同样为支出端的拖累。

2. 2022年12月财政数据特征

• 一般财政收入：12月一般财政收入同比大幅增长61.1%，连续三月改善。税收收入增长67.3%，非税收入增长44.4%，为年内最高水平。
  • 税收结构：四大税种增速回落但仍处于高位，土地和房地产相关税收由负转正（0.9%），但绝对水平仍低，反映房地产市场弱复苏。
  • 出口退税：同比大幅下降129.9%，反映出口下行压力持续。
• 一般财政支出：12月同比增速放缓至3.0%，支出进度低于季节性。基建支出延续回落，民生支出增速也有所放缓，但医疗卫生支出保持高位（32.3%）。

3. 政府性基金收支情况

• 收入端：12月政府性基金收入同比下降17.2%，土地出让收入继续低迷（-19.3%），短期地方土地财政仍承压。
• 支出端：12月政府性基金支出同比下降35.5%，专项债结存额度使用完毕，对支出端支撑减弱。

关键信息

• 2023年财政政策方向：稳增长仍是首要目标，财政政策将“加力提效”，中央政府将“加杠杆”。
• 赤字率预期：预计2023年赤字率将高于3%，可能达到3%或更高。
• 专项债规模：新增专项债规模可能持平或接近4万亿。
• 准财政工具：开发性、政策性金融等准财政工具将继续发力，以弥补财政支出后劲不足的问题。

风险提示

• 测算误差
• 疫情反复可能影响民生支出
• 政策力度变化可能影响财政表现

2022年财政数据总结

2023年展望

• 财政收入：随着经济逐步复苏，税收可能有所改善；大规模留抵退税退出，将对收入端产生积极影响。
• 财政支出：民生相关支出可能有所缓解，但基建支出仍面临压力；准财政工具将发挥更大作用。
• 赤字率与专项债：赤字率有望抬升至3%左右甚至更高；新增专项债规模可能接近4万亿，维持高位。

相关研究

1. 《博弈新均衡—2023年宏观经济与资产展望》（2022-12-10）
2. 《2022年财政如何收官？一兼评11月财政》（2022-12-20）
3. 《双重拐点的背后—2022经济回顾与2023展望》（2023-01-17）
4. 《2023年地方“两会”9大信号（附20张详表）》（2023-01-16）
5. 《上半年财政回顾与下半年展望》（2022-07-15）

作者信息

• 分析师：熊园
• 执业证书编号：S0680518050004
• 邮箱：xiongyuan@gszq.com
• 研究助理：穆仁文
• 执业证书编号：S0680121120001
• 邮箱：murenwen@gszq.com