指数基金产品研究系列报告之六十三：华夏中证生物科技主题ETF投资价值分析-20210317-申万宏源-17页_1mb

华夏中证生物科技主题ETF投资价值分析总结

核心内容概述

本报告对华夏中证生物科技主题ETF（基金代码：516500）及其跟踪的中证生物科技主题指数（中证生科，指数代码：930743）进行了深入分析，探讨了生物科技行业的投资价值，以及该ETF产品的基本情况。

主要观点

行业前景积极

• 医药行业恢复明显：疫情后，医药行业收入和利润均呈现显著回升，预计2021年行业收入将实现较大幅度增长。
• 医疗器械黄金发展期：国产医疗器械在政策支持、技术突破和疫情推动下，正迎来发展黄金时代，尤其是心血管支架、生化试剂等中端器械已实现进口替代。
• CRO行业持续高增长：全球医药外包产业链逐步向中国转移，国内CRO行业增速显著高于全球，预计未来将持续受益于全球产业链转移及国内政策支持。
• 生物制品行业高弹性：疫苗行业在疫情中展现强大需求，国内疫苗企业正进入高增长阶段，血液制品行业则因疫情导致供给紧张，预计保持稳定增长。

指数表现优异

• 指数成分股集中：中证生科指数成分股主要集中在生物制品（39.62%）、医疗器械（26.40%）、医疗服务（19.15%），合计占比达85.17%。
• 历史业绩突出：从2015年8月26日至2021年3月1日，中证生科指数累计收益率达135.42%，年化收益率为17.33%，优于沪深300、中证500等宽基指数。
• 风险收益比良好：指数夏普比率为0.67，优于市场主要宽基指数，最大回撤相对较小，在同类指数中排名靠前。
• 未来成长性高：预测2021年和2022年，中证生科指数净利润增速分别为17.86%和24.11%，营业利润增速分别为19.99%和24.14%，每股收益增速分别为35.86%和24.11%。

ETF产品概况

• 华夏中证生物科技主题ETF：由华夏基金发行，李俊先生管理，首募金额为3.07亿元，紧密跟踪中证生科指数，力求最小化跟踪偏离度和跟踪误差。
• 费率结构合理：管理费为0.50%，托管费为0.10%，相比其他ETF产品，费用结构较为合理。

关键信息

指数基本信息

• 成分股数量：50只，总市值合计为3.22万亿元，平均个股总市值为714.92亿元。
• 权重分布：前十大成分股权重之和为66.18%，包括药明康德（12.02%）、迈瑞医疗（11.23%）、恒瑞医药（10.52%）等。
• 估值水平较高：截至2021年3月1日，中证生科指数市盈率（TTM）为72.46倍，市净率（LF）为11.02倍，均处于历史高位。

政策与行业趋势

• 医保控费与集采推进：2021年预计进行第二批甚至第三批全国集采，覆盖骨科、冠脉球囊、眼科等器械，以及胰岛素等生物制品。
• 医疗新基建：三部委发布《公共卫生防控救治能力建设方案》，推动医疗设备采购高峰，预计未来两年为医疗设备采购高峰期。
• DRGs支付改革：2021年启动实际付费，推动医院控制药品和耗材的不合理使用。

行业数据

• 2020年医药制造业收入：同比增长4.5%，利润总额同比增长12.8%。
• 2021年医保基金收入与支出：收入2.46万亿元，同比增长5.6%；支出2.10万亿元，同比增长5.0%。
• 新冠疫苗信息：国内已批准4款新冠疫苗上市，预计未来3-5年疫苗行业将进入高增长阶段。

附录与风险提示

基金管理人信息

• 华夏基金管理有限公司：成立于1998年，是中国首批全国性基金管理公司之一，业务范围广泛。

风险提示

• 历史数据偏差：本报告基于历史公开信息，可能因指数样本股变化产生偏差。
• 历史业绩不代表未来：基金管理人历史表现不代表未来表现。
• 指数波动风险：未来指数表现受宏观环境、市场波动等因素影响，存在波动风险。
• 投资需谨慎：本报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需结合自身情况独立判断。

总结

华夏中证生物科技主题ETF以其跟踪的中证生科指数为基础，展现了良好的行业前景和投资价值。该指数成分股集中于生物制品、医疗器械和医疗服务等高增长领域，历史表现优于主要宽基指数，未来成长性显著。ETF产品费用合理，管理人经验丰富，具备较高的跟踪精度。然而，投资者需注意行业政策变动、市场波动等潜在风险，理性评估自身风险承受能力后做出投资决策。