指数基金产品研究系列报告之六十一：富国中证细分化工产业主题ETF投资价值分析-20210312-申万宏源-16页_914kb

富国中证细分化工产业主题ETF投资价值分析总结

核心内容

本报告分析了富国中证细分化工产业主题ETF（代码：516120）的投资价值，重点探讨了中国化工行业的发展趋势、细分化工指数的表现以及该ETF产品的基本情况。

主要观点

1. 化工行业规模化加速，头部企业发展前景较好

• 行业趋势：我国化工行业正经历从规模扩张到技术密集型、资金密集型转变，行业集中度不断提升。
• 龙头企业表现：部分国内龙头企业如万华化学、新和成、龙蟒佰利、扬农化工等已具备全球市场话语权，业务持续扩张，海外收入占比提升。
• 研发投入：国内化工企业研发投入持续增长，虽然与海外仍有差距，但正逐步接近全球平均水平。
• 资本开支：龙头企业未来三年资本开支规模较大，有助于提升竞争力和抗风险能力。
• 成长空间：国内化工企业市值尚处千亿级别，而全球头部公司市值达万亿级别，未来成长空间巨大。

2. 细分化工指数基本情况

• 指数构成：中证细分化工产业主题指数（代码：000813）由50只股票组成，总市值合计2.51万亿元，平均个股市值达501.67亿元。
• 行业分布：成分股来自化学制品、化学纤维、化学原料等7个行业，其中化学制品占比最大（57.85%），化学纤维次之（22.78%）。
• 龙头效应：前十大成分股权重合计达54.53%，龙头效应显著，包括万华化学（16.70%）、恒力石化（6.21%）等。
• 历史表现：2020年1月1日至2021年3月5日，细分化工指数累计收益率达68.25%，年化收益率达58.09%，优于主要宽基指数。
• 盈利能力：2020年三季度，细分化工指数ROE为3.96%，高于其他宽基指数，显示较强的盈利能力。
• 估值水平：截至2021年3月5日，细分化工指数市盈率PE（TTM）为33.78倍，位于75.23%分位数；市净率PB(LF)为4.09倍，位于96.50%分位数。尽管当前估值较高，但高净利润增速有望消化高估值。

关键信息

ETF产品基本信息

• 产品名称：富国中证细分化工产业主题ETF
• 基金代码：516120
• 成立日期：2021年3月1日
• 上市日期：2021年3月9日
• 首募规模：20.15亿元
• 管理费率：0.50%
• 托管费率：0.10%
• 跟踪指数：中证细分化工产业主题指数（代码：000813）

基金经理信息

• 基金经理：曹璐迪
• 管理基金类型：被动指数型基金
• 管理基金数量：4只（含ETF联接基金）
• 最新管理总规模：24.06亿元

风险提示

• 分析偏差风险：基金产品和指数研究基于历史公开信息，可能存在样本股变化带来的分析偏差。
• 历史业绩不代表未来：基金管理人的历史表现不代表未来业绩。
• 市场波动风险：指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在波动风险。
• 投资决策风险：本报告仅作参考，不构成投资建议，投资者需结合自身情况做出决策。

图表目录

• 图1：国内化工龙头企业与全球巨头市值对比
• 图2：中证细分化工产业主题指数成分股市值分布
• 图3：中证细分化工产业主题指数成分股市值分布占比
• 图4：中证细分化工产业主题指数行业权重分布
• 图5：中证细分化工产业主题指数成分股行业数量分布
• 图6：细分化工指数与主要宽基指数走势对比
• 图7：细分化工与各宽基指数ROE对比
• 图8：细分化工历史PE（TTM）与PB走势

附录信息

基金管理人简介

• 公司名称：富国基金管理有限公司
• 成立时间：1999年
• 主要业务：共同基金、企业年金基金、全国社保基金、特定客户资产管理等。
• ETF布局：截至2021年3月5日，旗下ETF产品20只，总规模182.04亿元，以行业主题型ETF为主。

基金经理简介

• 姓名：曹璐迪
• 学历：硕士
• 从业资格：持有中国证券投资基金业从业证书
• 任职经历：自2016年7月加入富国基金，历任助理定量研究员、定量研究员，现任多只ETF基金经理。

总结

本报告全面分析了中国化工行业的发展趋势及细分化工指数的表现，认为国内化工龙头企业具备较强的全球竞争力和成长潜力，细分化工指数在2020年以来表现优异，未来盈利能力预期良好。富国中证细分化工产业主题ETF作为一只紧密跟踪该指数的产品，具有良好的投资价值。投资者在考虑投资时应充分了解相关风险，结合自身情况做出决策。