20220420-东吴证券-中国电信-00728.HK-2022年一季度点评_产业数字化业务亮眼_带动整体业绩高歌稳进_3页_334kb

中国电信（00728.HK）2022年一季度总结

核心内容概述

中国电信在2022年第一季度实现稳健增长，经营收入与股东应占净利润均同比增长超10%，主要得益于产业数字化业务的快速扩张。公司持续贯彻“云改数转”战略，加快算力网络建设，推动数字经济与实体经济融合，展现出强劲的发展势头。

主要观点与关键信息

一、Q1业绩表现

• 经营收入：1196.29亿元，同比增长11.9%。
• 股东应占净利润：72.23亿元，同比增长12.1%。
• 每股基本净利润：0.08元。
• 业绩符合预期，整体业务增长稳健。

二、业务增长结构

• 移动通信服务：

  • 收入：490.14亿元，同比增长5%。
  • 移动用户数：3.8亿户。
  • 5G用户渗透率：55.5%。
  • 移动用户ARPU：45.1元。
  • 随着5G渗透率提升，移动通信服务预计将持续增长。

• 固网及家庭业务：

  • 合计收入：296.45亿元，同比增长4.9%。
  • 智慧家庭收入增长22.5%，推动宽带综合ARPU达到46.7元。
  • 随着家庭智能宽带升级和数字化场景需求增加，该业务贡献度持续提升。

• 产业数字化业务：

  • 收入：294.14亿元，同比增长23.2%。
  • 对整体业务收入增量贡献达43%。
  • 该业务成为公司增长的主要驱动力。

三、经营费用与投资布局

• 网络运营及支撑成本：353.10亿元，同比增长14%。
• 算力网络建设：
  • 2022年预计投入65亿元，新增4.5万个IDC机架。
  • 算力资源投入140亿元，新增16万云服务器。
  • 截至2021年底，公司拥有47万个IDC机架，八大枢纽节点占比超82%。

四、盈利预测与估值

• 归母净利润预测：2022-2024年分别为292.49亿元、331.15亿元、376.39亿元。
• EPS预测：2022-2024年分别为0.32元、0.36元、0.41元。
• PE估值：2022年为7.88X，2023年为6.96X，2024年为6.12X。
• 维持“买入”评级，认为公司业绩将稳健增长。

五、财务指标分析

• 财务健康度良好，资产负债率逐步上升但控制在合理范围内。
• ROIC与ROE稳步提升，反映公司盈利能力增强。
• P/B估值：2022年为0.52倍，2024年预计为0.47倍，显示市场对公司资产价值的认可度有所提升。

六、市场数据与股价走势

• 收盘价：3.08港元。
• 一年最低/最高价：2.33/3.19港元。
• 市净率：0.66倍。
• 港股流通市值：42,742.42百万港元。
• 股价走势图：显示公司股价在一季度表现稳定。

风险提示

• 云业务进展不及预期。
• 5G用户渗透率不及预期。

投资建议

• 维持“买入”评级，认为公司未来业绩增长可期。
• 产业数字化业务将成为长期增长引擎。
• 公司具备较强的市场竞争力和增长潜力，建议投资者关注其在数字经济领域的布局与发展。