美港股市场研究报告-20210809-老虎证券-37页_2mb

本期核心观点总结

核心内容

本期分析聚焦于美股和港股市场走势，以及对InMode（INMD）这只医美器械公司的投资价值评估。整体来看，美股市场在季报高峰期后进入震荡阶段，而港股则在消化互联网监管压力的同时，仍保持上升趋势。InMode作为微创医美器械的领先企业，其业绩表现亮眼，市场前景广阔。

主要观点

美股市场分析

• 盈利增速高位：美股盈利增速稳定在88%附近，标普500指数涨幅近5%。
• 市场进入震荡模式：随着季报高峰期结束，市场进入震荡期，关注点转向美联储的QE减量。
• 指数分化明显：纳斯达克100指数上涨动能减弱，出现顶背离现象，显示市场内部动能分化，后期调整风险上升。
• 非农数据与就业市场：7月非农数据改善，但市场尚未对QE减量做出明确反应，关注美联储在杰克逊·霍尔年会和9月FOMC会议的动向。
• 未来催化剂：十年期美债收益率波动可能成为触发市场修正的催化剂。

港股市场分析

• 监管压力缓解：市场整体已阶段性消化互联网监管影响，下跌动能减弱。
• 流动性风险与通胀压力：流动性风险仍需观察，输入型通胀压力基本可控，恒指维持上升通道。
• 技术性调整：恒指在季度窗口仍处于技术性调整路径，但中期不悲观。

InMode (INMD) 投资分析

市场前景

• 医美市场潜力巨大：全球医美市场持续增长，2022年预计达1782亿美元，中国增速高于全球。
• 微创与无创需求上升：无创、微创医美器械市场将进一步扩大，InMode的产品正好契合这一趋势。
• 男性市场扩展：社交媒体推动男性参与医美市场，扩大潜在客户群体。
• 技术优势：InMode的射频技术能有效进行皮肤紧致、减脂、脱毛等，创伤小、恢复快。

财务表现

• 营收与利润增长显著：2021年Q2营收8730万美元，同比增长184%；净利润4090万美元，同比增长375.5%。
• 毛利率稳定，运营效率提升：毛利率稳定在85%左右，EBITDA利润率从38.8%上升至44.8%。
• 流动性强劲：公司现金流与流动负债比率高达2.35，资产质量高。

估值分析

• 估值倍数合理：当前EV/Sales为14.5倍，PS为15.6倍，处于行业平均水平附近。
• 未来增长预期：预计2022年全年营收在3.05-3.15亿美元之间，净利润均值为1.46亿美元。
• 行业对比：与同业公司相比，InMode的盈利能力及增长速度表现突出。

风险提示

• 疫情反复：可能影响线下医美需求。
• 行业竞争加剧：竞争对手可能推出同类产品。
• 渠道合作风险：可能影响销售和市场拓展。
• 消费者偏好变化：可能影响产品接受度和市场表现。

一周IPO与财报前瞻

港股IPO动态

• 无新上市：截止7月23日，无新公司上市。
• 网易云音乐通过聆讯：计划港交所上市。
• 伊美尔医疗递交招股书：在医美行业表现强劲，预计在港股上市。

美股IPO动态

• IPO延期：部分公司如WCG Clinical、Cadre Holdings等因市场降温推迟上市。
• 新上市公司：Weber和EWCZ首日表现强劲，涨幅分别为17.86%和25.82%。

中概股与美股财报

• 中概股财报高峰期：蔚来、百度、爱奇艺、网易等公司发布Q2财报，多数表现良好。
• 美股财报：本周将有650家公司发布财报，包括13家标普500成分股。

市场关注重点

• 7月CPI数据：市场关注美国7月CPI数据，可能影响美联储政策路径。
• 非农数据：7月非农数据改善，但市场尚未明确反应，关注后续数据和美联储动向。
• 港股基本面：港股通净流入榜单显示市场偏好有所变化，关注未来走势。

技术分析与市场指标

• 纳斯达克100指数：出现顶背离，显示上涨动能减弱。
• 标普500指数：与市场广度指标同步上升，显示市场整体动能较强。
• 恒指走势：技术性调整仍在进行，但中期仍保持乐观。

总结

• 美股：进入震荡模式，关注QE减量与十年期美债收益率波动。
• 港股：技术性调整仍在进行，但中期不悲观。
• InMode：医美市场前景广阔，技术先进，财务表现优异，估值合理，具备长期投资价值。
• IPO与财报：港股IPO进展缓慢，美股IPO受市场影响有所推迟，中概股财报表现强劲，对市场信心有积极影响。