公募基金产品研究系列之四十八：有色金属ETF，布局有色金属行业的稀缺ETF产品-20210111-广发证券-26页_1mb

报告摘要

金融工程：有色金属ETF产品分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年有色金属行业的投资机会与市场表现，聚焦于中证申万有色金属指数及其对应的南方中证申万有色金属ETF产品。报告指出，有色金属行业在2021年将呈现多维度的主旋律，包括工业金属、新能源材料和航空材料的景气周期，以及宏观经济复苏带来的资金流入。南方中证申万有色金属ETF作为唯一跟踪该指数的产品，具备较高的流动性与市场关注度。

主要观点

1. 行业特征与趋势

行业简介：有色金属是多条产业链的上游原材料，广泛应用于国防军工、电子、汽车、通讯和家电等领域。
2021年主旋律：
- 工业金属：上半年表现突出，受国内快速复产复工和海外逐步复苏影响，价格持续攀升。
- 新能源材料：下半年将成为主导，受益于“碳中和”政策及新能源汽车的快速发展。
- 航空材料：全年上行趋势明显，受益于中国航空工业的持续发展。

2. 行业轮动策略

金融工程小组构建了综合策略打分模型，结合宏观环境、行业景气度与资金面等因素进行分析。
有色金属行业综合得分靠前，具备良好的景气度与资金面改善预期。
周期消费板块仍处于景气回升阶段，有望延续趋势。

关键信息

1. 中证申万有色金属指数分析

编制方案：选取申万有色金属行业内的50只股票，按市值和成交额筛选，每半年调整一次。
业绩表现：
- 2020年涨幅为36.31%，高于沪深300、中证500和中证全指。
- 2021年1月8日，该指数市盈率（TTM）为60.47倍，市净率（LF）为3.31倍。
- 近期涨幅显著，但长期业绩优势不明显，体现周期性特征。
成分股特征：
- 市值分布：主要集中在中小市值企业，少数成分股市值超过1000亿元。
- 行业分布：均衡覆盖稀有金属（36.6%）、工业金属（25.8%）、黄金（22.8%）和金属非金属新材料（14.8%）。
- 重仓股：紫金矿业（9.64%）、赣锋锂业（9.25%）等权重较大。
基本面特征：
- 营收增速：2017Q1至2020Q3，平均单季度营收同比增长率13.61%，高于沪深300等宽基指数。
- 盈利水平：ROE从-0.26%提升至2.06%，ROA从0.39%提升至0.92%。
资金偏好：
- 北上资金与主动资金均对有色金属行业表现出较高偏好。
- 有色金属ETF在2020年至今的基金规模增长显著，份额从6.31亿份增至49.81亿份。