20240902-德邦证券-新华医疗-600587.SH-新华医疗24年中报点评_招投标减少拖累业绩_净利率持续提升_4页_793kb

新华医疗（600587）2024年中报总结

核心业绩亮点

2024年上半年，公司实现营业收入5187亿元，同比增长224%，归母净利润484亿元，同比增长557%，扣非归母净利润474亿元，同比增长1511%。销售净利率达9.6%，较上年同期提升0.19个百分点，盈利能力显著增强。

在医疗器械板块中，公司以“短平快”耗材产品为主攻方向，感染控制耗材收入与货币收入创历史新高。尽管H1招标额度同比下降超20%，但通过聚焦三甲医院，公司仍实现器械业务收入1887亿元，同比增长255%，毛利率达43.29%，较上年同期提升22.8个百分点。

制药装备板块中，BFS设备合同额创新高，国际业务收入同比增长415%，海外收入整体提升415%。公司在小容量制剂等新兴领域取得突破，上半年制药装备收入同比增长438%。

政策影响与未来展望

公司中报业绩受上半年招投标萎缩影响较大，其主因在于反腐政策与设备更新推进缓慢。但研究机构预测，随着下半年相关政策持续落地，医院采购活动有望恢复，带动公司业绩稳步回升。

分析师预计公司2024-2026年归母净利润分别为81.8亿、95亿、117亿，当前市值对应PE分别为13、11、9倍。基于业绩增长预期与估值优势，维持“买入”评级。

成本控制与创新突破

公司积极加强成本管控，2024年上半年销售、管理费用分别下降694%与1741%，新增研发产品获得多项创新认定，持续强化技术壁垒，保持行业领先地位。

尽管盈利能力大幅提升，管理层仍保持审慎态度，提示的风险包括：招投标恢复进度不及预期，以及市场竞争加剧可能性上升，投资者需关注相关风险因素。