20231024-浙商证券-新华医疗-600587.SH-新华医疗2023Q3点评报告_聚焦主业见效_盈利能力提升_4页_751kb

新华医疗（600587）2023年三季报显示，公司前三季度营业收入7317亿元，同比增长100%；归母净利润579亿元，同比增长378%；扣非净利润555亿元，同比增长279%。其中，第三季度收入2244亿元，同比增长129%；归母净利润120亿元，同比增长229%。毛利率和净利率同比显著提升，得益于收入结构优化和主业聚焦（医疗器械和制药装备），带动盈利能力稳步上行。

公司成长性突出，收入增长持续，均部收入占比提升至41%，海外收入占比从2022年的0.72%升至2023年H1的1.67%，新签订合同额同比增长98%，海外市场如俄罗斯、泰国、美国等实现突破，形成新增长曲线。未来有望通过国企改革和股权激励，进一步提升效益。

盈利能力分析显示，2023Q3毛利率28.31%，同比提升28.6个百分点，净利率5.71%，同比提升12.3个百分点，预计2023-2025年净利率将持续上升。

盈利预测：2023-2025年营收分别预测为10521亿元、12032亿元、13484亿元，增长率分别为134%、144%、121%；归母净利润预测为743亿元、899亿元、1057亿元，增长率分别为4773%、2107%、1754%。维持“增持”评级。

风险包括政策变动、新品市场接受度、行业竞争加剧和并购不确定性。