20231105-中国银河-金融高频数据周报_货币紧张并未结束_8页_1mb

核心观点

• 10月31日R001快速走高，加权平均利率收于32%，跨月后利率回落，货币市场利率回归平稳。
• 美国失业率走高，美元指数快速下行，美元兑人民币日交易价格回升至7.28。
• 资金市场压力回落但仍偏紧，品种市场资金紧张局面持续，存有降准可能性。

核心分析

• 资金紧平衡：货币市场利率波动性降低，但长端资金紧张尚未缓解，债券市场面临资金供给持续压力。
• 降准必要性：MLF余额与央行逆回购、7天逆回购到期量形成短期结构性资金压力。加之外汇等因素，降准逐渐成为可能的货币政策工具。
• 债市展望：短期面临供给压力和资金面偏紧的双重制约，中期可能受经济平稳向好及长期资金面改善的支撑。
• 美元走势：美国失业率上升在短期内促使美元指数下行，缓解了其他货币的压力，但由于美联储行动方向相对滞后，美元上行压力可能仍存在。

总结

本周国内货币市场风险热度退潮，整体呈紧平衡状态。长端市场仍受到资金紧张和供给压力的双重影响。海外市场美元指数小幅下行，缓解了非美元货币的压力，但需观察后续美联储政策动向。

风险提示

• 政策理解不到位的风险
• 央行货币政策超预期风险
• 政府债券发行超预期的风险
• 发展经济中的超预期风险
• 美联储紧缩周期延长的风险