20240512-国信期货-宏观周报_4月物价水平略有改善_货币供给结构性矛盾突出_21页_911kb

国信期货宏观周报 2024-05-12 分析总结

货币与物价

4月份CPI同比上涨0.3%，涨幅较3月扩大0.2个百分点，PPI同比下降2.5%，降幅较3月收窄0.3。报告指出当前物价低位主要是实体经济需求不足、供应失衡所致，货币政策需平衡价格温和回升与维护稳定。M2同比增长7.2%，M1降低去1.4%，为2022年1月以来首次下降，显示市场交易活跃度进一步降低。社融存量增速保持8.3%，但4月增量为-1987亿元，是2005年10月以来首次收缩，结构问题显著。

国内经济

宏观数据显示经济增长存在放缓迹象。房地产经历放松调控，多地取消限购，而实际成交仍不活跃。外贸出口相对改善，贸易顺差扩大，但俄乌冲突等仍是增加进出口不确定性因素。社融剪刀差扩大，反映出实体经济恢复动能偏弱。

国际与货币政策

瑞典、瑞士降息等行为表明，非美央行开始行动，叠加美国数据疲软，降息预期提升分化现象明显。短期内两点央行货币政策变化对美元影响不大，但增加了不确定性码，需关注后续动作。

本报告旨在提供宏观视角分析与展望，不构成投资建议。