20190731-国元证券-技术硬件与设备行业点评报告：苹果2019第三财季报点评-下滑趋势改善，可穿戴设备表现亮眼_2页_863kb

苹果2019第三财季总结

核心内容

苹果公司于2019年7月30日发布了2019财年第三财季财报。本季度公司实现营收538.09亿美元，同比增长1%；净利润为100.44亿美元，同比下降13%。尽管整体利润有所下滑，但营收增长显示出市场复苏的迹象。公司对下一季度的营收预期为610亿至640亿美元，毛利率预计在37.5%至38.5%之间。

主要观点

• iPhone表现有所改善：尽管本季度iPhone营收同比下降11.82%至259.86亿美元，但下滑趋势相比前几个季度有所缓解，显示出市场逐步回暖。
• 可穿戴设备持续增长：OtherProducts（可穿戴设备、家庭以及配件）营收达到55.25亿美元，同比增长48%，其中可穿戴设备业务增长超过50%。Apple Watch和AirPods的强劲表现是主要驱动力。
• 服务业务创历史新高：服务类营收达到114.55亿美元，同比增长12.64%，连续五年保持高速增长，成为苹果收入的重要来源。
• 地区表现分化：大中华地区营收下滑幅度收窄至4.13%，美洲地区同比增长2.09%，日本地区增长5.56%，欧洲地区则下降1.75%。这表明苹果在不同市场的表现存在显著差异。

关键信息

营收与利润

• 总营收：538.09亿美元，同比增长1%
• 净利润：100.44亿美元，同比下降13%
• 毛利率：37.59%
• 净利率：18.67%
• 每股收益：2.18美元，同比下降0.16美元

产品表现

• iPhone：营收259.86亿美元，同比下降11.82%
• iPad：营收50.23亿美元，同比增长8.39%
• Mac：营收58.20亿美元，同比增长10.69%
• OtherProducts：营收55.25亿美元，同比增长48%，其中可穿戴设备增长超50%
• 服务类：营收114.55亿美元，同比增长12.64%

新品展望

• 苹果计划推出三款新iPhone：5.8英寸OLED、6.5英寸OLED和6.1英寸LCD款
• 新品主要升级包括：天线软板采用MPI+LCP组合、光学性能提升（后置三摄）、无线充电功能搭载
• 同时，新款iPad和耳机也将发布，以对冲iPhone市场份额下滑的影响

投资建议

• 关注受益标的：
  • 信维通信：受益于无线充电渗透率提升
  • 歌尔股份：受益于可穿戴设备行业加速增长
  • 长信科技：同样受益于可穿戴设备行业增长

风险提示

• 可穿戴设备出货量不及预期
• 无线充电功能的渗透率提升不及预期

投资评级说明

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报告作者

• 分析师：莫琛琛
• 执业证书编号：S0020517110001
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