电子行业2021年投资策略：一个世界，两套系统，G2时代下的国产替代和智能创新_117页_35mb

报告摘要

电子行业2021年投资策略总结

核心内容

电子行业在2021年将面临中美G2科技博弈下的“一个世界，两套系统”格局。国产替代和智能创新将成为行业发展的核心主轴。在这一背景下，半导体、消费电子组装代工、军工电子和面板等领域将获得显著增长机会。

主要观点

国产替代成为长期趋势：中美技术脱钩背景下，中国科技企业正加快在零部件、半导体、操作系统等领域的国产替代进程，推动上游产业链的自主可控。
半导体行业高景气持续：受创新周期和疫情压制影响，全球半导体行业呈现高景气和涨价潮，中国半导体企业受益于国产替代和需求增长，迎来快速成长期。
消费电子向组装代工延伸：消费电子龙头正从零组件向成品组装延伸，尤其在AirPods、Apple Watch、TWS耳机、VRAR等方向具有增长潜力。
面板和MLCC景气周期开启：面板行业因大尺寸化、三大杯延期和居家娱乐需求增加而维持高景气，MLCC国产替代加速进行，大陆厂商快速崛起。

关键信息

半导体

设计：国产替代推动百花齐放，光学CIS、射频前端成为核心赛道，韦尔股份、卓胜微等企业受益明显。
功率IDM：需求向好与供给受限共同驱动高景气，斯达半导、新洁能等企业表现突出。
封测：行业景气加速上行，长电科技、华天科技等企业显著受益。
制造设备材料：国产替代趋势明显，北方华创、中微公司等企业值得关注。

消费电子

组装代工：立讯精密、歌尔股份等企业向下游延伸，成为增长核心。
智能手机：华为剥离荣耀后，苹果和小米等品牌有望在高端和中低端市场获得市场份额增长。
TWS耳机：AirPods引领市场，安卓TWS有望成为下一个增长热点。
可穿戴设备：智能手表和VR/AR市场空间巨大，苹果供应链企业受益显著。

电子周期品

面板：需求侧受益于大尺寸化趋势和赛事延期，供给侧整合加速，行业有望维持高景气。
MLCC：全球市场集中于台积电、日韩和中国台湾，大陆厂商如风华高科、三环集团加速替代。

投资建议

重点行业

半导体：聚焦设计、功率、封测、制造设备和材料。
消费电子：关注组装代工和苹果供应链企业。
军工电子：红外、半导体等细分领域表现强劲。
面板：关注TV面板和商显市场。

重点公司

半导体：卓胜微、韦尔股份、中芯国际、北方华创、中微公司、上海新阳、鼎龙股份、长电科技、紫光国微、高德红外、斯达半导、新洁能、晶晨股份。
消费电子：立讯精密、歌尔股份、领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技、信维通信。
MLCC：风华高科、三环集团。
面板：TCL科技、京东方A。

风险分析

5G基站建设和手机普及不达预期：可能影响半导体和消费电子需求。
中美贸易摩擦加剧：可能导致技术脱钩，影响全球供应链。
国际市场竞争加剧：在高端芯片和国际客户拓展方面面临挑战。

估值与盈利预测

半导体重点公司

证券代码	证券简称	总市值（亿元）	2020年涨跌幅（%）	2020年净利润（亿元）	2021年预测净利润（亿元）	2022年预测净利润（亿元）	PE（倍）
688981.SH	中芯国际-U	2,192	-30.35%	17.94	25.63	30.53	122
603501.SH	韦尔股份	2,005	61.21%	4.66	24.09	34.77	83
300782.SZ	卓胜微	1,027	150.62%	4.97	9.47	13.21	108
688008.SH	澜起科技	936	16.08%	9.33	11.56	20.40	81
603986.SH	兆易创新	931	35.12%	6.07	9.74	13.46	96
002414.SZ	高德红外	665	239.49%	2.21	9.92	12.63	301
688002.SH	睿创微纳	494	191.73%	2.02	5.56	7.68	244
603290.SH	斯达半导	385	1215.03%	1.35	1.87	2.59	285
688099.SH	晶晨股份	324	46.14%	1.58	0.90	3.93	205

消费电子重点公司

证券代码	证券简称	总市值（亿元）	2020年涨跌幅（%）	2020年净利润（亿元）	2021年预测净利润（亿元）	2022年预测净利润（亿元）	PE（倍）
002475.SZ	立讯精密	3,928	100.33%	47.14	71.87	101.13	83
300433.SZ	蓝思科技	1,342	123.56%	24.69	46.13	59.30	29
002241.SZ	歌尔股份	1,222	88.33%	12.81	28.08	40.28	44
002938.SZ	鹏鼎控股	1,148	11.80%	29.25	31.94	40.40	36
002600.SZ	领益智造	845	12.47%	18.94	24.25	34.84	45
300136.SZ	信维通信	347	-20.85%	10.20	13.48	19.51	34

面板与MLCC

证券代码	证券简称	总市值（亿元）	2020年涨跌幅（%）	2020年净利润（亿元）	2021年预测净利润（亿元）	2022年预测净利润（亿元）	PE（倍）
000725.SZ	京东方A	2,058	32.71%	19.19	45.12	93.07	107
000100.SZ	TCL科技	993	62.14%	26.18	33.09	53.40	38
300408.SZ	三环集团	677	68.87%	8.71	13.11	16.91	52
000636.SZ	风华高科	302	126.33%	3.39	6.10	11.93	89

投资聚焦

半导体：设计、功率、封测、制造设备和材料。
消费电子：组装代工和苹果供应链。
军工电子：红外、半导体等细分领域。
面板：TV面板和商显市场。

行业趋势

国产替代：成为半导体、MLCC等领域的核心动能。
智能创新：5G+AICDE推动消费电子进入万物智能时代。
技术脱钩：中美贸易紧张局势升级，可能导致技术产业脱钩，两套系统并行。
成长空间：消费电子向下游延伸，TWS、VRAR、汽车电子等成为新热点。

总结

电子行业在2021年将受益于国产替代和智能创新的双重驱动。半导体行业因创新周期和疫情压制而保持高景气，消费电子向组装代工延伸，TWS和VRAR成为新热点，面板和MLCC行业迎来景气周期。投资建议聚焦半导体、消费电子、军工电子和面板等板块，重点关注立讯精密、韦尔股份、卓胜微、京东方A、风华高科等公司。风险包括中美贸易摩擦、5G建设不及预期等。

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