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聚乙烯产业链周报总结（2026年3月29日）

核心内容概述

本报告主要分析聚乙烯（PE）产业链近期市场动态，涵盖供需情况、价格走势、库存变化、成本与利润分析、上下游心态及策略等。整体来看，聚乙烯市场在地缘政治扰动和成本变化的影响下呈现震荡走势，短期内价格偏强，但需警惕回调风险。

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一、近期市场主要矛盾

• 地缘政治扰动：国际局势对市场情绪有一定影响，但尚未出现显著价格波动。
• 成本与利润变化：原油价格小幅走弱，煤炭价格震荡走强，导致油制PE成本下降，煤制PE成本稳定，整体利润结构偏弱。
• 供需关系：国内产量略有下降，表观需求略有波动，库存变动趋势不明显，去库速度略慢于预期。

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二、聚乙烯产业情况

1. 产量

• 国产量：本周为63.22万吨，环比减少3.18万吨，预计下周继续下降。
• 检修损失量：未提供具体数据，但装置降负荷情况有所加重，产量预期受抑制。

2. 进出口

• 进口量：本周为23.23万吨，环比持平。
• 出口量：本周为2.50万吨，环比持平。
• 2月数据：进口102.84万吨，出口8.11万吨，进口量明显高于出口量。

3. 表观需求

• 表需：本周为83.22万吨，环比减少8.99万吨，但周环比略有回升。
• 表需趋势：表观需求总体保持稳定，但部分下游行业拿货意愿减弱。

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三、基差及价差

1. 基差

• 华北基差：本周为-390，环比走弱。
• 华东基差：本周为-170，环比走弱。
• 华南基差：本周为130，环比走强。
• 基差波动：近期基差波动较大，市场情绪较为谨慎。

2. 月间价差

• 1-5月间价差：本周为-452，走弱。
• 5-9月间价差：本周为129，走弱。
• 9-1月间价差：本周为323，走强。
• 价差趋势：整体月间价差震荡走弱，但远月价差相对走强。

3. 品种价差

• LD-LL华北：本周为2870，震荡。
• HD-LL华北：本周为20，震荡。
• LL-PP华东现货：本周为-420，震荡。
• 价差策略：短期建议关注多LL空PP机会，因PP停产较多，LL相对强势。

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四、上下游心态及策略

1. 上游观点

• 装置降负荷情况加重，产量预期受抑制，但减产幅度尚不大。

2. 中游观点

• 现货成交略微转差，部分代理商抛货，因流动性不佳，担心价格下跌时出货困难。

3. 下游观点

• 抢货情况缓解，前期补库后库存充裕，价格上涨时拿货意愿差，部分下游向终端传导价格不畅。

4. 策略建议

• 期现：关注期现套利机会。
• 跨品种：暂无明显机会。
• 月间：5-9正套暂时离场。
• 单边：短期震荡偏强，但需谨防回调。
• 期权：建议买入看跌期权，以对冲回调风险。

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五、聚乙烯供需平衡表

1. 2025年1月至2026年5月数据

• 国产产量：持续增长，但增速放缓。
• 进口量：持续下降，但2025年12月略有回升。
• 出口量：持续增长，但增速有限。
• 表需：总体稳定，但部分月份略有波动。
• 库存变动：总体去库趋势，但速度不快，库消比保持在1.2-1.4之间。

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六、聚乙烯供应与需求趋势

• 供应端：2025年装置投产总量为493万吨，2026年新装置投产计划为560万吨，预计新增产能对市场形成一定压力。
• 需求端：下游需求整体稳定，但部分行业受价格传导不畅影响，需求释放偏慢。

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七、关键信息总结

• 价格走势：PE现货市场震荡走强，基差波动明显，需关注进口减量情况。
• 库存变化：总库存略有累库，但去库速度未达预期，后期仍需观察。
• 成本与利润：油制PE利润偏弱，煤制PE利润较好，整体成本结构偏弱。
• 市场策略：建议关注多LL空PP机会，期现套利及买入看跌期权。

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八、风险提示

• 地缘政治风险：战争结束是主要风险点，可能对市场情绪产生影响。
• 供需变化：新装置投产及下游需求波动可能对价格走势产生影响。
• 价格回调：短期震荡偏强，但回调风险不可忽视。

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九、总结与展望

• 短期展望：聚乙烯市场震荡偏强，但需警惕回调风险，重点关注LL-PP价差及基差波动。
• 中长期展望：随着新装置投产，供应压力或将增大，需关注下游需求变化及成本走势。

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如需进一步分析或策略建议，可联系中泰期货分析师芦瑞，电话：18888368717。