> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中辉期货双焦周报总结 ## 核心内容 本周中辉期货发布的双焦周报指出，焦煤和焦炭市场在供需矛盾交织的背景下，延续震荡运行态势。从市场表现来看，文华黑链指数周涨幅达2.37%，其中焦煤主力合约周涨幅1.91%，焦炭主力合约周涨幅3.35%。市场整体呈现底部较为坚实、价格反弹受限的格局。 ## 主要观点 ### 供需分析 - **国内煤矿开工率小幅增加**，随着假期临近，下游补库行为逐渐启动，线上竞拍成交率有所提升，成交价小幅上涨。 - **进口方面**，蒙煤通关量小幅下降，但整体仍维持同期高位，库存压力较大，现货报价跟随盘面上涨，但下游采购仍持观望态度，实际成交偏少。 - **焦炭方面**，独立焦企吨焦平均利润为38元/吨，二轮提涨仍在博弈中，焦企开工率维持稳定，部分地区有检修现象。铁水产量持续增加，对煤焦刚需形成支撑，但港口与钢厂库存已处于同期高位。 ### 后市展望 - **需求端**：铁水产量回升，成材去库顺畅，对煤焦需求形成支撑。 - **供应端**：国产煤供应回升，蒙煤通关量高位，供给宽松格局未变，若需求有限，价格上行空间受限。 - **外部因素**：霍尔木兹海峡重开导致油价回调，宏观情绪降温，可能削弱大宗商品整体上行动能。 - **综合判断**：双焦短期在库存相对健康与刚性需求支撑下，底部较为坚实，但供应宽松与需求复苏有限的矛盾，叠加外部成本支撑减弱，将压制价格反弹高度，预计市场将延续震荡格局。 ## 关键信息 ### 价格与库存数据 - **焦煤现货价格**：蒙5原煤报价1080元/吨，主流仓单成本在1180-1270元/吨。 - **焦炭现货价格**：日照港湿熄焦1480元/吨，干熄焦1680元/吨，仓单成本在1690-1736元/吨。 - **焦煤库存**：截至4月17日，焦煤总库存为1009.22万吨，环比增加7.77万吨。 - **焦炭库存**：截至4月17日，焦炭总库存为1001.45万吨，环比增加7.77万吨。 - **库存分布**：钢厂焦炭库存可用天数为12.57天，环比微增0.05天；独立焦企库存为81.86万吨，环比微降0.21万吨；港口库存为242.15万吨，环比微增2.05万吨。 ### 产量与利润 - **焦煤产量**：523家样本矿山原煤日均产量204.88万吨，环比增加1.4万吨；精煤日均产量80.3万吨，环比减少1.06万吨。 - **焦炭产量**：样本洗煤厂日均产量27.37万吨，环比增加1万吨；产能利用率37.15%，环比增加1%。 - **焦化企业利润**：全国独立焦企吨焦利润38元/吨，山西、河北等地利润较高，分别为81元/吨和81元/吨，山东、内蒙古等地利润相对较低。 ### 期货市场 - **期货持仓**：焦煤09合约和焦炭09合约持仓量分别显示市场参与者对后续走势的预期。 - **基差与价差**：焦煤与焦炭不同合约的基差与价差数据表明市场对远期合约的定价存在差异，反映出市场对未来供需变化的预期。 - **期限结构**：焦煤与焦炭的期限结构显示当前市场处于震荡状态，缺乏明确趋势。 ## 风险与关注点 - **供应风险**：国内煤矿安全检查、能源保供政策可能影响供应稳定性。 - **需求风险**：钢厂对原料补库仍偏谨慎，焦炭提涨进展缓慢，需求弹性不足。 - **外部风险**：地缘冲突、国际油价波动、宏观经济变化可能对市场产生影响。 - **政策风险**：国内煤炭行业政策调整可能对市场供需关系产生影响。 ## 总结 本周双焦市场在供需矛盾和外部因素影响下，整体呈现震荡运行态势。短期内，市场底部较为坚实，但供应宽松和需求复苏有限的矛盾，叠加外部成本支撑减弱，将限制价格反弹高度。投资者需重点关注下游补库持续性、焦钢企业利润传导情况以及政策变化对市场的影响。