20240521-紫金天风-双焦周报_产业矛盾不突出_宏观现实仍在博弈_34页_4mb

焦煤焦炭市场分析报告摘要

从业资质：李文涛(/)，刘宇涵(.)，肖兰兰(/)

焦煤核心观点

• 市场情绪偏弱但环比好转，竞拍挺价意愿增强
• 蒙煤市场报价小幅上涨，但整体情绪冷清
• 上周煤矿产能利用率下滑至82.96%，周环比下降-0.275%，主要受山西矿难、纠纷及检修影响；中长期复产预期仍存
• 进口蒙煤口岸库存累积至330万吨以上高位
• 需求端多数焦企及钢厂全力开工，刚需支撑仍在；但前期补库后需求放缓
• 盘面受宏观情绪影响大，现实供需偏宽松，情绪可能反复；中期若铁水回升缓慢，下跌幅度或有限，多配价值存在

焦炭核心观点

• 第一轮提降100-110元/吨开启，市场看降预期存在
• 焦企利润高位（>100元/吨），全力开工；铁水产量回升至23689万吨，需求支撑仍在
• 焦企库存偏低，下游钢厂补库放缓，供需矛盾不大但短期内或趋向宽松
• 盘面交易宏观情绪，建议短期观望；关注提降落地及下游需求承接力度

关键数据

• 蒙5#原煤报价1300-1350元/吨
• 247家钢厂铁水日均产量23689万吨(+24万吨周环比)
• 独立焦化产能利用率72.01%
• 焦企利润普遍保持高位
• 港口焦炭库存2235万吨
• 焦煤基差维持升水区间，9-1反套延续

市场动态

• 焦煤现货市场线上流拍改善，竞拍挺价增强
• 焦炭首轮降价开启但落地存在阻力
• 黑链整体复产中，双焦供需博弈持续

注：数据来源为钢联、万得、汾渭、紫金天风风云