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新能源&出口两大引擎强劲，预计8月行业继续向好

核心内容总结

行业整体表现

• 市场走势：2021年8月第一周汽车板块上涨0.9%，强于沪深300的0.5%。其中商用载客车涨幅最大，达6.7%，而乘用车小幅下跌0.4%。
• 板块估值：汽车板块整体PB为2.68倍，乘用车为3.39倍，零部件为2.55倍。
• 销量数据：2021年7月汽车总销量为186.4万辆，同比下滑11.9%；1-7月累计销量1475.6万辆，同比增长19.3%。
• 库存情况：7月库存系数降至1.45，连续5个月环比下滑；库存预警指数为52.3，显示库存压力有所缓解。

新能源汽车表现

• 7月销量：新能源乘用车销量达27.1万辆，同比上涨160%；1-7月累计销量147.8万辆，同比增长200%。
• 渗透率：7月新能源乘用车单月渗透率17%，1-7月累计渗透率12%。
• 车型结构：纯电动和混动车型销量分别增长179%和158%。
• 销量排名：纯电动车销量前三为宏光mini（3.1万）、奔奔（0.9万）、理想one（0.9万）；混动车型前三为比亚迪秦dmi（0.9万）、宋DM（0.7万）。
• 车企表现：7月新能源车销量排名前四的自主车企为比亚迪（5万）、上汽通用五菱（2.7万）、上汽乘用车（1.3万）、广汽埃安（1.1万）。

汽车出口表现

• 7月出口量：7月汽车出口量达17.4万辆，其中乘用车出口14.0万辆，均创历史新高。
• 上半年累计：扣除特斯拉影响后，乘用车出口量达75.4万辆，同比增长96.4%。
• 出口领先企业：前7个月累计出口量领先的企业包括上汽（海外销售30.9万）、奇瑞（出口14.5万）、长城（海外销售7.4万）、长安（海外销售7.4万）、吉利（出口6万）。
• 新能源出口：上半年新能源车出口量达17.6万辆，同比增长154.9%，其中纯电车型占主导。

主要观点

需求端

• 零售端复苏：乘联会数据显示，8月第一周零售量同比转正（+1%），7月/前7月累计零售量同比分别+0.2%和+27%。
• 批发端改善：8月第一周批售同比跌幅收窄（-13% vs -18%），延续7月批发量同比收窄趋势。

供给端

• 库存压力缓解：7月库存系数降至1.45，库存预警指数下行，显示库存压力有所缓解。
• 原材料价格平稳：7月以来原材料价格小幅波动，整体走势平稳，成本压力趋稳。

关键信息

投资建议

• 整车企业：建议关注长安汽车、比亚迪、长城汽车。
• 零部件企业：建议关注伯特利（EPB+线控制动）、拓普集团、科博达（车身控制器）、星宇股份（智能车灯）、德赛西威（智能座舱系统）等，受益于新能源汽车和汽车出口的结构性增量。

行业动态

• 北汽蓝谷：7月产量350辆，销量3491辆，环比分别增长10.1%和120.3%。
• 宁德时代：拟募资不超过582亿元，用于7个项目。
• 文灿股份：2021年上半年营收同比增长215.4%，净利润同比增长113%。
• 蔚来：计划推出新品牌和车型，目标以比特斯拉更低的价格提供更好的产品和服务。
• 沃尔沃与京东物流：签署战略合作协议，合作内容包括售后供应链仓网规划、预测补调、末端配送等。
• 欣旺达：计划在南昌投资200亿元建设动力电池生产基地。
• 亿纬锂能：与格林美签署合作备忘录，构建动力电池全生命周期价值链。

风险提示

• 缺芯缓解：若汽车行业缺芯缓解进度不及预期，可能影响生产与销售。
• 需求复苏：若行业需求复苏不及预期，可能影响整体表现。
• 智能化进程：若汽车智能化产业进程不及预期，可能影响技术升级与市场拓展。
• 新能源发展：若新能源汽车产业发展不及预期，可能影响行业增长。

评级说明

• 行业评级：当前为“看好”，表示行业表现将超越整体市场。
• 投资建议标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数涨跌幅进行评级。

估值数据（部分重点公司）

分析师简介

• 岳清慧：汽车首席分析师，毕业于厦门大学，曾就职于国金证券、方正证券，曾获新财富汽车第三、第四名。
• 陈逸同：研究助理，毕业于上海交通大学，曾就职于民生证券。

免责声明

• 本报告由首创证券制作，仅供参考，不构成投资建议。
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