20231014-国联证券-有色金属行业周报_地缘冲突升级_避险需求推升贵金属价格_17页_714kb

有色金属市场分析总结

核心内容概述

本周有色金属板块整体上涨0.5%，其中能源金属涨幅最大（4.6%），而小金属、金属新材料、贵金属和工业金属则出现不同程度的下跌。市场整体呈现分化态势，部分金属因地缘政治、经济数据及供需关系影响价格波动。

主要观点

• 贵金属价格受避险需求推动：由于巴以冲突升级和美国核心通胀回落，贵金属价格显著上涨，尤其是黄金和白银。
• 工业金属承压：铜价受加息预期和需求疲软影响，持续下跌；铝价同样受需求不足和美元走强压制。
• 能源金属表现分化：锂价小幅反弹，镍价则因供给过剩和需求疲软持续承压。
• 稀土磁材价格上扬：受下游需求增加和销售旺季临近影响，稀土价格小幅上涨。
• 小金属价格下跌：钼价因终端消费疲软和海外价格回落持续下跌。

关键信息

本周行情

• 板块整体走势：有色板块周涨幅0.5%。

• 二级板块涨跌幅：

  • 能源金属：+4.6%
  • 小金属：-0.1%
  • 金属新材料：-0.1%
  • 贵金属：-0.4%
  • 工业金属：-0.9%

• 三级板块涨跌幅：

  • 锂：+6.3%
  • 磁性材料：+1.2%
  • 黄金：-0.4%
  • 铅锌：-0.7%
  • 铜：-1.0%
  • 铝：-1.0%
  • 其他金属新材料：-1.7%

• 个股表现：

  • 涨幅前五：江特电机（+24%）、银邦股份（+16%）、融捷股份（+15%）、金石资源（+14%）、东睦股份（+12%）
  • 跌幅前五：石英股份（-10%）、菲利华（-9%）、有研粉材（-6%）、新锐股份（-6%）、金钼股份（-6%）

贵金属

• 价格走势：COMEX黄金上涨5.4%，COMEX白银上涨5.5%，SHFE黄金下跌1.0%，SHFE白银下跌1.1%。
• 影响因素：
  • 巴以冲突升级，避险情绪升温，黄金、白银等贵金属价格上涨。
  • 美国9月核心CPI同比上涨4.1%，为2022年9月以来最低，市场预期美联储11月维持利率不变。
• 未来展望：若地缘局势持续紧张，贵金属仍有进一步上涨空间。

工业金属

• 铜：
  • 沪铜跌破六万七关口，LME铜下跌1.3%。
  • 供给宽松，库存增加，需求不及预期，铜价维持跌势。
• 铝：
  • 沪铝震荡偏弱，LME铝下跌2.3%。
  • 氧化铝价格高位震荡，电解铝短期增产有限，下游需求疲软。

能源金属

• 锂：
  • 锂盐价格小幅反弹，主要因青海盐湖生产期结束和江西锂云母减产。
  • 但整体供应仍充足，终端需求未明显恢复，价格上升空间有限。
• 镍：
  • 国内精炼镍产能增加，供给过剩，镍价承压。
  • 新能源车消费疲软，不锈钢厂减产，进一步拖累镍需求。

稀土磁材

• 价格走势：轻稀土价格小幅上涨，部分磁材企业订单排产至11月中旬。
• 影响因素：四季度销售旺季开启，下游采购需求增加，利好稀土价格上涨。

小金属

• 价格走势：钼价持续下跌，海绵锆价格持平，氧化钽、铌价格略有波动。
• 影响因素：终端消费转弱、钢厂减产，导致钼价持续走低；其他小金属价格相对稳定。

风险提示

• 经济复苏不及预期：可能影响金属消费水平，进而影响价格。
• 地缘政治风险：金属供给集中于特定地区，地缘冲突可能影响供应。
• 下游需求不及预期：若需求端表现不佳，金属价格将承压。

投资建议

• 整体建议：中性（维持）
• 分析师声明：本报告观点为分析师个人看法，不构成投资建议。

图表目录

• 图表1：本周有色板块上涨0.5%
• 图表2：二级板块涨跌幅
• 图表3：三级板块涨跌幅
• 图表4：本周江特电机领涨
• 图表5：本周石英股份领跌
• 图表6：贵金属价格行情
• 图表7：美国9月CPI分项
• 图表8：美国国债收益率
• 图表9：美元实际利率与金价走势
• 图表10：美元指数
• 图表11：美国新增非农就业人数
• 图表12：美国CPI表现
• 图表13：欧元区CPI表现
• 图表14：美国PMI走势
• 图表15：欧元区PMI走势
• 图表16：工业金属价格变动
• 图表17：交易所工业金属库存变动
• 图表18：铜精矿加工费
• 图表19：铜精矿港口库存
• 图表20：中国冶炼厂开工率
• 图表21：铜管&铜板带开工率
• 图表22：锂电铜箔加工费
• 图表23：铜终端PMI
• 图表24：内外盘铝价
• 图表25：内外盘氧化铝价格
• 图表26：动力煤价格
• 图表27：电解铝产量及开工率
• 图表28：电解铝利润预测
• 图表29：铝板带箔企业开工率
• 图表30：能源金属价格变动
• 图表31：锂辉石价格
• 图表32：碳酸锂与氢氧化锂价格
• 图表33：新能源车销量（万辆）
• 图表34：新能源车销量（万辆）
• 图表35：内外镍价差
• 图表36：镍交易所库存（万吨）
• 图表37：硫酸镍/高镍铁价格
• 图表38：硫酸镍与金属镍价差（万元/吨）
• 图表39：稀土金属价格变动
• 图表40：小金属价格变动