20220814-国盛证券-量化周报_当下是日线级别下跌中的二浪反弹_25页_2mb

量化周报总结

核心内容

本周A股市场整体震荡上行，全周收涨 1.55%。当前市场处于日线级别下跌中的二浪反弹阶段，但整体调整尚未到位，市场仍存在进一步下跌的可能。分析师团队认为，当前应采取逢高减仓，持币观望的策略。

主要观点

• 市场走势：当前反弹属于日线级别下跌中的二浪反弹，但上证50和沪深300的日线级别下跌仅完成第一波，结束概率不足 10%，市场调整尚未结束。
• 行业分析：中期看好金融、医药、科创板块，看空地产、新能源、军工、传媒、通信、化工等板块。
• 景气指数：A股景气指数为 25.85，较6月底下降 4.17，进入主跌浪阶段，预计2023年二三季度见底。
• 情绪指数：当前A股情绪指数信号为“多”，情绪重回最优区间，可继续持有。
• 风格因子：近期市场偏好小市值、高盈利和高Beta股票，市值因子表现较差，市场呈现明显的小盘风格。
• 主题投资：本周推荐半导体概念，相关股票表现活跃，具备投资机会。

关键信息

市场走势

• 大盘：全周收涨 1.55%，处于日线级别下跌中的二浪反弹。
• 创业板：全周收涨 0.27%，处于日线级别上涨的5浪结构，结束概率为 54%，建议逢高减仓。
• 上证50、沪深300：日线级别下跌仅完成第一波，结束概率不足 10%，市场调整尚未到位。
• 中证500、中证1000、深证成指、创业板指：尚未形成日线级别下跌，表明市场尚未全面回落。
• 中信一级行业：仍有10多个行业未形成日线级别下跌，板块尚未全面下跌。

市场行业分析

• 中期看多行业：汽车、非银金融。
• 中期看空行业：地产、新能源、军工、传媒、通信、化工。
• 具体分析：
  • 汽车：确认周线级别上涨，周线在日线上只走出了第一波，建议逢回调加仓。
  • 非银金融：自2020年7月起周线级别下跌走了5波，跌幅超 30%，调整充分，可长线布局。
  • 地产：重新进入周线熊市，日线下跌仅走完1浪，建议逢日线反弹高点降低仓位。
  • 新能源：确认周线级别下跌，意味着3年多牛市的终结，建议逢反弹降低仓位。
  • 军工、基础化工：确认周线熊市，日线下跌仅走完1浪，建议短期注意调整风险。
  • 传媒、通信：确认周线级别下跌，日线下跌仅走完1浪，建议逢反弹降低仓位。

市场景气与情绪观察

• 景气指数：A股景气指数为 25.85，较6月底下降 4.17，进入主跌浪阶段。
• 情绪指数：当前市场情绪指数信号为“多”，情绪重回最优区间，建议短期可继续持有。
• 情绪指标：情绪指标自下轨上行，模型维持看多信号。

情绪指标择时与主题投资

• 情绪指标：情绪指标模型维持看多信号，短期可继续持有。
• 主题推荐：本周推荐半导体概念，其驱动事件为国产替代、大基金扶持、5G、汽车电子等落地催化，行业进入黄金发展期。
• 组合表现：
  • 中证500增强组合：近一周跑赢基准 0.15%，2020年至今超额收益 32.09%，最大回撤 -4.22%。
  • 沪深300增强组合：近一周跑输基准 0.48%，2020年至今超额收益 19.17%，最大回撤 -5.86%。

市场风格分析

• 风格因子：
  • 市值：与非线性市值、成长、盈利和杠杆因子正相关，与价值因子负相关。
  • Beta：与动量、波动因子正相关，与价值因子负相关。
  • 动量：与市值、Beta、波动因子正相关。
  • 基本面因子：盈利、价值、杠杆因子表现优异，成长因子表现较差。
• 行业因子：煤炭、石油石化、非银、机械和基础化工等因子表现较好，农林牧渔、汽车、银行和钢铁等因子回撤较多。
• 近期表现：高成长和高Beta股表现优异，市值和价值因子表现不佳。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。

附录

指数分析及投资建议

行业分析及投资建议

情绪指标与主题投资机会

• 情绪指标：本周情绪指标自下轨上行，模型维持看多信号。
• 主题推荐：本周推荐半导体概念股，相关股票包括：
  • 688380.SH：N中微
  • 688187.SH：N时代
  • 688262.SH：N国芯
  • 688047.SH：N龙芯
  • 688699.SH：明微电子
  • 688521.SH：N芯原-U

投资建议

• 短期策略：逢高减仓，持币观望。
• 中期策略：看好金融、医药、科创等板块。
• 行业配置：汽车、非银金融可逢回调加仓；地产、新能源、军工、传媒、通信、化工等板块建议逢反弹降低仓位。