20251127-华源证券-香港楼市跟踪专题报告_楼市迎复苏新章_价值沐重估春风_16页_2mb

香港楼市专题报告总结

楼市基本面回暖： 香港楼市自2025年初以来持续回暖。一手私人住宅成交同比+25%，二手住宅同比增长+19%，创2020/2022年以来同期新高。9月房价环比和同比有所上升，结束43个月连续下跌趋势。租赁市场景气度攀升，租金指数同比+2.51%，环比回升10个月。新房库存去化周期从历史峰值下降，反映市场需求改善。本轮楼市调整期结束于2025年初，最大回撤约28%，当前处于企稳阶段。

推动因素： 多重利好因素推动复苏。政策支撑包括2024年全面"撤辣"、放宽按揭及优化移民计划，刺激内地买家占比达24%。人口回流带来刚性需求，人才流入提升总人口。股市财富效应外溢，恒生指数上涨29%，与楼市领先指数正相关。流动性宽松导致"供平过租"格局，租金回报率高于抵押贷款利率，促进"租转买"和投资需求。

投资分析意见： 对香港楼市保持看好，预计2026年量价进一步回升。估值修复空间充足，HKT香港地产指数当前市净率低，建议关注经营稳健的港资发展商，如新鸿基地产、恒基地产和嘉里建设，这些企业拥有优质土储和自持物业，有望实现盈利与估值双重修复。

风险提示： 可能面临宏观经济复苏不及预期、美联储降息进程延迟、内地买家入市力度下降等风险，这些因素可能影响楼市需求和价格稳定。建议投资者密切监控风险指标，并保持理性决策。