20220222-安信证券-固定收益主题报告_北京城投平台梳理（上）_13页_619kb

北京市经济与财政状况总结

1. 核心内容概览

北京市作为中国政治、文化、国际交往和科技创新中心，具有显著的区位优势和经济实力。其经济结构以第三产业为主，金融业占比突出，GDP总量和增速均居全国中上游，人均GDP位居全国首位。同时，北京市在财政自给率方面表现优异，政府债务规模相对可控，且积极防范隐性债务风险。

2. 主要观点

• 经济与产业
  北京市已形成两个万亿级产业集群（新一代信息技术、科技服务业）和四个千亿级产业集群（智能装备、医药健康、节能环保、人工智能）。2021年GDP规模达4万亿，增速高于全国平均水平。

• 财政实力
  北京市财政自给率在全国领先，2021年为86.4%，排名全国第2位。税收收入占财政收入的87.1%，显示其财政收入结构较为稳定。但各区县财政实力差异较大，朝阳区、海淀区综合财力较强，而通州、平谷、密云、延庆等区财政自给率较低。

• 政府债务情况
  北京市地方政府债务余额为8770.8亿元，负债率（政府债务余额/GDP）为21.8%，处于全国下游水平。窄口径债务率（政府债务余额/一般公共预算收入）为147.8%，显示其债务负担相对可控。

• 隐性债务化解
  北京市通过《北京市“十四五”时期公共财政发展规划》等政策，明确防范和化解隐性债务风险。各区县均强调杜绝新增隐性债务，优化存量债务化解计划，加强监管，提高资金使用效益。

• 城投发债情况
  北京共有29家城投发债主体，其中以区县级平台为主，海淀区发债金额最高，达490.4亿元。AAA级平台占主导地位，占比37.9%。2022年下半年和2023年为城投债到期高峰期，分别占存量的16.4%和36.4%。

3. 关键信息

3.1 北京市概况

• 区位：位于华北平原北部，下辖16个区，常住人口约2189.3万人。
• 经济地位：GDP规模全国中上游，人均GDP全国第一，2020年为164,889元。
• 产业结构：第三产业占比高，金融业占三产比重达23.7%。
• 重点产业：已形成新一代信息技术、科技服务业两个万亿级产业集群及四个千亿级产业集群。

3.2 财政数据

• 财政收入：2021年一般公共预算收入5932.3亿元，同比增长8.1%。
• 财政结构：税收收入占比87.1%，财政自给率86.4%，排名全国第2。
• 综合财力：朝阳区、海淀区综合财力最强，均超过800亿元；西城区财政自给率最高，为101.6%；通州、平谷、密云、延庆等区县财政自给率低于30%。

3.3 债务情况

• 政府债务：2021年末地方政府债务余额为8770.8亿元，负债率21.8%，窄口径债务率147.8%。
• 区县债务：各区县政府债务余额差异较大，昌平区最高（804.4亿元），西城区最低（16亿元）；怀柔区、昌平区负债率超过60%，而朝阳区、海淀区、东城区、西城区负债率低于10%。

3.4 城投发债主体

• 发债主体数量：共29家，以区县级平台为主，海淀区发债金额最多（490.4亿元）。
• 评级分布：AAA级平台占比37.9%，AA+、AA级平台各占27.6%，AA-、A+级各1家。
• 到期高峰：2022年下半年到期规模为390.7亿元，2023年到期规模为86.46亿元，分别占存量的16.4%和36.4%。

4. 风险提示

• 信息不全面：当前数据可能存在遗漏或未完全披露。
• 政策收紧风险：隐性债务化解政策可能进一步收紧，影响地方融资能力。

5. 区县经济与财政对比

• 经济规模：海淀区、朝阳区、西城区GDP均超过5000亿元；顺义区、昌平区GDP增速超过10%。
• 人均GDP：西城区、东城区人均GDP超40万元；海淀区、朝阳区在20万元以上；石景山区、顺义区在15万元左右；其余区县在4.5-10万元之间。
• 财政自给率：西城区最高（101.6%），朝阳区、海淀区均在80%以上；通州、平谷、密云、延庆财政自给率低于30%。
• 税收占比：西城区、朝阳区、石景山区、丰台区、海淀区税收占比均在90%以上；房山区、密云区相对较低，低于60%。

6. 总结

北京市作为国家政治与经济中心，经济和财政状况总体稳健，具备较强的抗风险能力。但各区县经济发展与财政实力存在显著差异，需关注不同区域的债务风险与财政可持续性。同时，城投平台债务到期压力逐步显现，需警惕政策变化带来的影响。