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【黑色】下游补库中 双焦或偏强震荡

核心内容

本文为国元期货研究团队于2022年8月26日发布的关于焦煤与焦炭（双焦）市场分析的报告。报告指出，随着钢厂逐渐复产，焦炭和焦煤市场进入偏强震荡阶段，预计短期内价格将维持上涨趋势。

主要观点

1. 焦炭市场走势

• 价格区间：焦炭2301合约在【2500-2800】区间震荡。
• 提涨落地：截至8月24日，焦炭第二轮提涨落地，主流焦价累计上调400元/吨（湿熄焦）和460元/吨（干熄焦）。
• 利润改善：吨焦利润由-50元/吨转为67元/吨，表明焦炭市场基本面有所好转。
• 产能利用率提升：230家独立焦企产能利用率提升至73.23%，环比增加3%。
• 库存变化：焦企库存环比下降8万吨至90.85万吨，钢厂焦炭库存环比上升8.4万吨至578万吨，显示下游补库需求仍在。

2. 焦煤市场走势

• 价格区间：焦煤2301合约在【1850-2050】区间震荡。
• 供应情况：国内炼焦煤供应总体偏稳，山西、内蒙等地煤矿产量有所恢复。
• 库存变化：上游矿山焦煤库存环比下降16万吨，截至8月26日为289.16万吨；焦企焦煤库存环比上升5.5%至847万吨，钢厂焦煤库存环比上升0.9%至818万吨。
• 进口情况：进口焦煤维持高位，三大口岸（甘其毛都、策克、满都拉）通关量周环比有所波动，全国16个港口进口焦煤库存增加至585.7万吨。

3. 需求与天气影响

• 高温缓解：南方高温天气自8月24日起逐步缓解，施工条件好转，有望推动钢材需求回暖。
• 需求弹性：双焦下游库存偏低，价格受需求影响较大，存在补库需求带来的上涨动力。

4. 技术面分析

• 短期趋势：双焦市场偏强震荡，短期看多。
• 压力位：焦煤关注2100元/吨压力位，焦炭关注2800元/吨压力位。

关键信息

• 钢厂复产：唐山和晋蒙检修量下降20万吨，日均铁水环比上升11万吨至225万吨。
• 钢材销售：受高温天气和地产疲软影响，钢材销售未明显好转，钢厂采购谨慎。
• 市场预期：随着高温缓解和宽松政策的刺激，下游需求存在环比改善的预期。
• 库存数据：焦炭和焦煤库存均呈现一定波动，焦企和钢厂库存水平处于中等偏低区间，显示补库意愿较强。

技术面与基本面结合

报告综合分析了技术面和基本面，认为双焦市场在当前环境下将呈现偏强震荡态势，短期有上涨空间，但需关注库存变化和需求恢复的节奏。

投资建议

• 焦炭：短期看多，关注2800元/吨压力位。
• 焦煤：短期看多，关注2100元/吨压力位。

作者信息

• 范芮：高级分析师，期货从业资格号：F3055660，投资咨询资格号：Z0014442，联系电话：010-84555195。
• 杨慧丹：助理分析师，期货从业资格号：F03090153，联系电话：010-84555003。

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