20260313-中辉期货-双焦周报_成本与补库双驱动_双焦短期偏强震荡_27页_5mb

中辉期货双焦周报总结

核心内容

本周，双焦市场呈现短期偏强震荡的走势，主要受到成本支撑与下游补库需求的双重驱动。黑色系商品整体上涨，其中铁矿石主力合约周涨幅达5.1%，焦煤4.9%，焦炭2.5%。市场情绪升温，资金流向转变，成为推动价格上涨的重要因素。

主要观点

1. 原料价格表现优于成材端

• 进口蒙煤通关量维持高位，但库存压力仍较大，贸易商报价小幅上涨，下游采购仍显谨慎。
• 国内煤矿产量已恢复至节前水平，线上竞拍成交率维持高位，显示市场活跃度提升。
• 蒙5原煤报价为1070元/吨，主流仓单成本在1160-1200元/吨之间，期现价格基本持平。

2. 焦炭市场

• 焦炭现货首轮提降落地后，焦企利润尚可，短期开工保持稳定。
• 铁水产量在本周高炉复产集中于调研末期，预计短期将低位回升。
• 焦炭库存呈现结构性变化，钢厂库存可用天数略有上升，独立焦企库存下降，港口库存小幅减少。

3. 焦煤市场

• 焦煤库存整体下降，但港口库存仍维持高位，显示市场供应仍有一定压力。
• 洗煤厂日均产量环比增加，产能利用率提升，表明生产端有所恢复。
• 焦煤仓单成本在不同地区略有差异，但整体维持稳定。

4. 原油价格上涨对煤炭的影响

• 大宗商品涨价潮中，煤炭价格受地缘政治及原油上涨传导影响，但上涨时点和幅度可能滞后于其他商品。
• 政策调控对煤炭价格温和上涨容忍度较高，中长期看，此次波动可能加速我国能源结构向电力驱动转型。

关键信息

价格与成本

• 焦煤现货价格：蒙5原煤为1070元/吨，山西主焦煤为1190-1200元/吨。
• 焦炭现货价格：日照港湿熄焦1470元/吨，干熄焦1670元/吨，吕梁干熄焦1475-1515元/吨。

库存与产量

• 焦煤库存：全样本独立焦化企业库存为100.43万吨，环比下降9.87万吨。
• 焦炭库存：钢厂库存为687.55万吨，环比增加16.29万吨；独立焦企库存为100.43万吨，环比下降9.87万吨；港口库存为196.38万吨，环比下降6.73万吨。

产能利用率

• 洗煤厂产能利用率：31%（环比增加4.43%）。
• 独立焦化企业产能利用率：中国周均数据未明确，但整体有所提升。

基差与价差

• 焦煤基差：01合约基差为-188元，05合约基差为125元，09合约基差为24元。
• 焦炭基差：01合约基差为-280元，05合约基差为-111元，09合约基差为-186元。
• 价差：焦煤01-05价差、09-01价差、05-09价差均显示市场对远期合约的预期存在差异。

需求与利润

• 焦炭吨焦利润：全国平均为-3元，山西22元，河北45元，内蒙古-52元，山东51元。
• 焦炭盈利率：全国平均为-3%，山西22%，河北45%，内蒙古-52%，山东51%。

市场展望

• 短期趋势：市场基本面边际改善，行情预计震荡偏强，关注前期高点压力。
• 中长期趋势：能源结构转型将对煤炭市场产生深远影响。

风险与关注点

• 宏观情绪：市场情绪波动可能影响价格走势。
• 国内煤矿安全检查：政策调整可能对供应端产生影响。
• 能源保供：政策对煤炭供应的调控可能影响市场供需。
• 焦炭提降：价格调整可能对市场情绪和需求产生影响。
• 铁水产量下行：高炉复产节奏可能影响焦炭需求。

数据来源

• 同花顺
• 上海钢联
• 中辉期货有限公司
• 中国煤炭工业协会（部分数据）

期货持仓与资金流向

• 焦煤期货持仓：JM05合约与J05合约持仓量显示市场活跃度。
• 成交量：焦煤与焦炭期货成交量反映市场交易热度。
• 沉淀资金：焦煤与焦炭期货沉淀资金变化显示资金流向。

总结

本周双焦市场在成本支撑与下游补库需求的推动下呈现偏强震荡走势。焦煤与焦炭价格均有所上涨，市场情绪与资金流向转变成为关键驱动因素。尽管下游采购仍显谨慎，但供应端恢复与期货市场升温为价格上涨提供了支撑。未来一周需重点关注铁水产量回升、市场情绪变化及政策调控对供需的影响。