20240701-紫金天风-尿素周报_降水过后_仍有刚需_42页_3mb

尿素市场分析总结

核心观点

尿素近期维持宽幅震荡，周一下跌后可能反弹。在高基差背景下，价差较低时可考虑进行正套策略。

供应方面

检修恢复提速，产量增长；埃及装置复产，国际尿素价格下跌；北方降水后复合肥开工率预期回升。

政策方面

本周无重要政策变动，出口政策仍较为严格，出口政策放开尚无明确消息。

现货方面

现货价格上行后下游接受度低，成交回落；部分港口离港回流，整体出口预期未改善。

库存方面

复合肥开工率下滑导致库存小幅回升，但整体库存仍偏低。

需求方面

华北降水缓解旱情，后续用肥需求增加；复合肥开工率接近低谷，季节性下行趋势即将结束。

数据补充

• 尿素装置：本周新增8家停车，恢复7家；预计下周开工率小幅回升。
• 印度招标：中国被排除在门槛之外，加上埃及装置复产，国际尿素供需趋于宽松。
• 其他品类：复合肥、磷肥、钾肥价格稳定或小幅上行；煤炭需求季节性增长但上涨乏力。

操作建议

短期可关注正套机会，在价差回落至低位区间进行操作，注意备肥需求可能带来的拉涨机会。

风险提示

出口政策未放松、复合肥开工率恢复情况及国际尿素价格变动仍存不确定性。

免责声明：本报告基于公开信息及研究人员认知可信度编制，仅供参考，不构成任何投资建议。