20250616-德邦证券-基础化工_钾肥大合同落地_关注钾肥景气__2页_444kb

钾肥行业点评总结

事件核心：

• 2025年钾肥进口合同价格谈判达成一致，中方进口商与迪拜公司商定价格为346美元/吨CFR，较2024年增长23美元/吨。

市场格局与供给：

• 全球钾肥市场呈现寡头垄断，主要储量分布于加拿大、白俄罗斯和俄罗斯，供给端受前苏联企业集体减产影响，总减量超过180万吨，欧洲企业计划显示供给扰动将提振价格。

需求分析：

• 全球钾肥需求预计2025年增长至7430万吨，亚洲、拉丁美洲和北美洲为主要增长动力。亚洲因粮食安全政策和支持生物燃料需求旺盛；巴西大豆产量增幅达36%，美国玉米种植面积扩大，北美洲需求亦强劲。

价格与景气度：

• 钾肥价格大幅上涨，截至2025年6月，中国钾肥价格同比涨幅巨大，全球供应偏紧受欧盟关税、北美生产商提价等因素加剧，预计钾肥景气有望延续。

投资建议：

• 关注东方铁塔、亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业等标的。

风险提示：

• 政策不及预期、需求不足、国际关系紧张、原材料波动或海外进口不足。