20141103-华融证券-宏观周报_推进6大领域消费_稳增长力度再度加强_12页_879kb

宏观周报总结（2014.11.03）

核心内容概述

2014年11月3日发布的宏观周报指出，四季度中国经济有望企稳回升，主要依赖于政策层面的稳增长措施，包括推进六大领域消费、加大基建投资、优化货币政策以及强化社会保障体系。同时，国际经济环境也发生了一些重要变化，美国结束量化宽松（QE），日本扩大货币宽松政策，对全球经济格局产生一定影响。

主要观点

• 消费政策发力：国务院常务会议部署推进消费扩大和升级，重点推动六大领域消费，包括信息消费、绿色消费、住房消费、旅游休闲消费、教育文体消费、养老健康家政消费，旨在提升居民消费意愿和能力。
• 基建投资加快：发改委密集批复铁路和机场基建项目，10月累计批复额度近5000亿元，显示中央对基建投资的重视，以对冲房地产调整带来的经济下行压力。
• 货币政策宽松：央行公开市场操作连续三周投放与回笼持平，货币市场利率普涨，尤其是14天期利率涨幅较大，预示货币政策可能由定向宽松转向全面宽松。
• 房地产政策放松：四季度房地产政策预计大幅放松，但对市场提振作用有限，需进一步观察政策效果。
• 经济企稳回升预期：结合消费、基建、货币政策等多方面因素，预计四季度GDP同比增长7.4%，比三季度小幅回升。
• 通胀保持平稳：10月CPI同比涨幅预计在1.6%左右，食品价格环比基本持平，主要受翘尾因素影响。

关键信息

国内政策动向

• 六大领域消费：

  • 信息消费：发展移动互联网、物联网，提升宽带速度，支持农村电商。
  • 绿色消费：推广节能产品，对建设新能源汽车充电设施的地区给予奖励。
  • 住房消费：加强保障房建设，放宽公积金提取用于支付房租的条件。
  • 旅游休闲消费：落实职工带薪休假，发展乡村旅游。
  • 教育文体消费：完善民办学校收费政策，扩大中外合作办学。
  • 养老健康家政消费：探索产业基金发展养老服务，制定税收优惠政策。

• 其他重要政策：

  • 八届四中全会通过《全面推进依法治国若干重大问题的决定》。
  • 国务院发布《关于加快科技服务业发展的若干意见》。
  • 财政部发布《地方政府存量债务纳入预算管理清理甄别办法》，推动PPP模式应用。
  • 交通部发布《贯彻落实〈国务院关于促进海运业健康发展的若干意见〉的实施方案》，提出60项任务措施。

经济数据与市场表现

• 短期经济增长：

  • 10月制造业PMI为50.8，比上月下降0.3个百分点，显示国内需求趋弱。
  • 工业生产同比增速基本平稳，预计在7.9%左右。
  • 10月PMI数据反映制造业扩张趋弱，去库存压力仍存。

• 短期通胀情况：

  • 10月CPI同比涨幅预计在1.6%左右，食品价格环比基本持平。
  • 猪肉价格微涨，猪粮比价下降，显示食品价格受季节性因素影响。

• 货币市场利率：

  • 上周银行间1天期利率小幅上涨至2.5%以上，14天期利率明显上涨。
  • 货币市场整体呈现利率上行趋势，表明资金面趋紧。

国际经济动态

• 美国结束QE：美联储宣布从11月开始停止购债，结束6年的量化宽松政策，但维持低利率水平。
• 日本扩大货币宽松：日本央行宣布将基础货币扩张规模增至80万亿日元，以应对消费税上调带来的经济压力。
• 美国经济表现：
  • 9月成屋签约销售指数环比增长0.3%，但同比上升。
  • 10月消费者信心指数创2007年以来新高，显示经济预期改善。
  • 美国三季度GDP年化环比增长3.5%，为2003年以来最强连续增长。
• 欧元区经济：
  • 10月经济景气指数上升至100.7，显示经济前景略微乐观。
  • 10月CPI同比上涨0.4%，失业率维持在11.5%。

本周宏观事件关注点

• 10月经济增长数据：11月8日将公布10月进出口数据。
• 欧元区数据：11月4日公布9月PPI数据，5日公布9月零售销售数据。

分析师信息

• 分析师：郝大明
• 执业证书号：S1490514010002
• 联系方式：电话 010-58565121，邮箱 haodaming@hrsec.com.cn

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