> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 基建短期承压，关注后续政策支持 ## 核心内容概述 2026年6月15日至21日期间，建筑装饰行业整体呈现震荡上涨态势，申万建筑装饰指数周涨幅为1.90%。尽管基建投资累计端保持小幅增长，但单月增速出现阶段性承压，反映基建实物工作量释放节奏放缓。交通、能源、水利等重点领域仍具政策支撑，资金到位及项目推进节奏改善后，央国企龙头及具备专业化能力的细分工程企业有望率先受益。同时，市场对高股息标的的配置需求依然强劲。 ## 主要观点 ### 基建投资现状 - **累计端增长**：2026年1—5月，基础设施固定资产投资完成额累计达8.83万亿元，同比+0.75%，整体维持正增长。 - **单月增速承压**：5月单月完成2.12万亿元，同比-10.48%，基建实物工作量释放节奏有所放缓。 - **领域分化明显**： - **交通运输、仓储和邮政业**：累计投资3.00万亿元，同比+7.10%，但5月单月同比-5.68%，其中道路运输业5月单月同比-13.82%，公路相关投资压力明显。 - **能源及公用事业**：电力、热力、燃气及水的生产和供应业累计投资2.30万亿元，同比-0.10%，5月单月同比-11.64%，增速较前期走弱。 - **水利、环境和公共设施管理业**：累计投资3.27万亿元，同比-3.90%，5月单月同比-13.79%，其中公共设施管理业和水利管理业分别同比-14.09%和-13.60%，短期存在下行压力。 ### 政策与投资方向 - **政策支持方向**：未来基建投资逻辑或逐步由传统稳增长导向转向服务能源安全、资源安全及区域协调发展的结构性需求。 - **重点领域**： - 清洁能源建设（如大型水电） - 资源转化工程（如煤化工） - 国家战略腹地基础设施完善（如成渝地区） ### 重点推荐标的 - **央国企龙头**：四川路桥（受益成渝腹地建设）、中国化学（煤化工工程）、东华科技（煤化工工程）、中国电建（能源建设、水利建设）、中国能建（能源建设）。 - **高股息标的**：江河集团、安徽建工、中材国际等，具备稳定分红能力和估值优势。 ## 关键信息 ### 市场回顾 - **指数表现**： - 上证指数：+1.46% - 深证成指：+7.13% - 创业板指：+11.02% - 申万建筑装饰指数：+1.90% - **个股表现**： - 涨幅前五：中天精装（+39.60%）、深桑达A（+30.02%）、罗曼股份（+28.51%）、太极实业（+27.41%）、汇绿生态（+17.37%）。 - 跌幅前五：天龙退（-92.78%）、\*ST美芝（-18.52%）、\*ST岭南（-18.40%）、国晟科技（-17.87%）、\*ST美丽（-14.03%）。 ### 公司动态 - **订单类公告**： - 北新路桥中标渝赤叙2标项目，中标金额2.06亿元。 - 浙江建投子公司中标沙特医院项目，中标价约18亿元。 - 中国中冶1—5月新签合同额3,046.7亿元，同比下降23.07%。 - 中国建筑1—5月新签合同总额18,082亿元，同比下降1.8%。 - 中国核建新签合同额298.50亿元，同比下降55.12%。 - 农尚环境子公司中标技术服务采购项目，成交金额1.13亿元。 - **其他类公告**： - 中设咨询拟在重庆设立全资子公司，从事城市更新及片区综合开发相关业务。 - 诚邦股份拟发行股票募集资金用于芯片扩产及补充流动资金。 ### 基建数据 - **专项债发行**：本周新增专项债发行量674.60亿元，累计发行量16,867.03亿元，同比-0.22%。 - **城投债发行**：本周城投债发行量530.08亿元，净融资额-240.73亿元，累计净融资额-2,436.39亿元。 ### 资金面 - **美元兑人民币**：6.7623，比上周上涨0.07bp。 - **十年期国债收益率**：1.7299%，比上周下滑1.28bp。 - **一个月SHIBOR**：1.4200%，比上周上涨1.70bp。 ## 风险提示 1. **经济恢复不及预期**：可能抑制市场需求，影响行业增长和业绩表现。 2. **基建/地产投资增速不及预期**：具体项目落地和资金到位速度存在不确定性，可能延缓行业增长。 3. **政策落地不及预期**：政策执行力度若低于预期，可能影响市场预期和项目落地进度。 ## 投资建议 建议关注： - **政策导向型基建投资方向**：如清洁能源、资源转化工程、区域协调发展等。 - **高股息标的**：具备稳定分红能力和估值优势的公司，如江河集团、安徽建工、中材国际等。 ## 总结 当前基建投资呈现“累计端托底、单月端承压、结构分化”的特征，短期内对传统施工企业订单和收入确认形成扰动，但政策支持仍集中在交通、能源、水利等重点领域。建议投资者关注具备政策支持的央国企龙头及细分工程企业，同时把握高股息配置机会。需警惕经济恢复不及预期、基建投资增速放缓及政策执行力度不足等风险。