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粕类早报2022-02-18总结

核心内容概述

本报告分析了2022年2月18日豆粕、菜粕及大豆的市场情况，结合国际与国内供需、天气、库存、价格走势等多方面因素，为投资者提供短期交易策略与市场展望。

豆粕（M2205）观点和策略

主要观点

• 基本面：美豆震荡回升，南美大豆产区天气忧虑支撑市场，国内豆粕跟随上涨，短期供应偏紧，现货维持高位。
• 基差：现货价格为4090元/吨，基差321元/吨，升水期货。
• 库存：豆粕库存32.75万吨，环比减少0.49%，同比减少55.31%，显示供应紧张。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
• 结论：美豆短期震荡偏强，国内豆粕受其带动震荡偏强，短期价格在3740至3800区间震荡。
• 风险点：巴西大豆收割推进和产量变数，进口大豆压榨利润转差可能导致洗船。

菜粕（RM2205）观点和策略

主要观点

• 基本面：菜粕震荡回升，跟随豆粕走高，短期偏强。油菜籽进口到港偏少，供应偏紧，3月水产需求预期良好。
• 基差：现货价格为3530元/吨，基差34元/吨，升水期货。
• 库存：菜粕库存4.56万吨，环比减少1.51%，同比增加3.64%，显示供应偏紧。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。
• 结论：菜粕整体维持震荡偏强格局，供应偏紧和未来需求预期良好支撑价格。
• 风险点：进口油菜籽到港数量、春节后气温回升速度和水产投放时间。

大豆（A2203）观点和策略

主要观点

• 基本面：美豆震荡回升，国内大豆震荡回落，短期回归区间震荡。市场有价无市，现货保持稳定。
• 基差：现货价格为6160元/吨，基差25元/吨，升水期货。
• 库存：大豆库存352.27万吨，环比增加22.35%，同比减少22.16%，显示供应有所恢复。
• 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
• 主力持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 结论：国内大豆期货震荡回落调整，整体维持区间震荡格局。
• 风险点：国储大豆抛储变动情况、新季大豆种植预期。

市场数据汇总

其他相关市场信息

• 进口大豆到港量：11月810万吨，12月828万吨，1月预计710万吨，2月预计670万吨，近期维持低位。
• 油厂大豆库存：环比回落，相对处于低位。
• 油厂豆粕库存：周度数据小幅回升，相对偏低。
• 未执行合同：冲高回落，同比变化不大。
• 国内需求：生猪饲料产量月度环比回升，生猪存栏12月环比增加1.6%，母猪存栏环比增加2.2%，但生猪价格小幅回落，养殖利润再度亏损。

国际市场动态

• 美国疫情：新增病例高位回落。
• 巴西疫情：新增病例高位回落。
• 南美大豆播种与收割进程：巴西大豆播种进程较快，阿根廷大豆播种与收割进程也逐步推进，但产量预估低于美国农业部预期。
• USDA供需报告：显示2021-2022年南美大豆产量与库存情况，为市场提供参考。

图表数据摘要

• 豆粕期货：跟随美豆震荡回升，现货维持升水。
• 菜粕期货：回升，现货维持稳定升水，但升水收窄。
• 豆菜粕价差：2205合约价差冲高回落，菜粕相对稳定。
• 进口大豆完税价：跟随美豆震荡上涨。
• 进口大豆压榨利润：震荡回落。

总结

整体来看，豆粕和菜粕市场在短期震荡偏强，主要受南美天气影响及国内供需格局支撑。大豆市场则呈现区间震荡，受进口到港量和国储抛储影响较大。投资者需关注南美大豆产量确认、进口到港量变化、国内需求释放及养殖利润等关键因素。期权方面，豆粕建议观望，菜粕建议买入看涨期权。