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格林大华期货纸浆早报总结（20230217）

核心内容概述

本报告分析了2023年2月17日纸浆市场的运行情况，重点围绕港口出货、国内库存、下游需求及国际供应变化等方面展开。整体来看，纸浆市场呈现震荡走势，供需关系变化及国际供应调整成为影响价格的重要因素。

主要观点

• 港口出货加快：本周纸浆港口出货速度有所提升，港口及内地库存均呈现下降趋势，表明市场去库存进程加快。
• 价格支撑因素：主纸浆发运至中国的数量环比下降，对纸浆价格形成一定支撑，市场整体维持高位运行。
• 下游需求中性：下游成品纸企业需求表现中性，市场成交清淡，仅出版社和节后宣讲会需求略有支撑。
• 国际供应调整：多国纸浆生产企业宣布减产或停工，包括APRIL、Mercer International、Canfor等，显示国际供应端存在收缩压力。
• 价格震荡预期：综合分析，预计纸浆价格将呈现宽幅震荡走势，建议投资者关注国内港口到港情况及下游需求变化。

关键信息

【利多因素】

• 生活用纸需求回升：

  • 生活用纸产能利用率 70.14%，环比 +10.1%
  • 生活用纸产量 26.97万吨，环比 +18.6%
  • 生活用纸企业库存 20.1天，环比 +7%（库存增加，但产量上升，可能反映需求改善）

• 双胶纸产能利用率小幅提升：

  • 双胶纸产能利用率 67.7%，环比 +0.9%
  • 双胶纸产量 19.3万吨，环比 +1.6%
  • 双胶纸生产企业库存 88.3万吨，环比 -0.1%

• 铜版纸产能利用率与产量双升：

  • 铜版纸产能利用率 69%，环比 +4.1%
  • 铜版纸产量 9.3万吨，环比 +5.7%
  • 铜版纸生产企业库存 55.3万吨，环比 -2.5%

• 国际供应收缩：

  • APRIL宣布Kerinci工厂减产 20万吨
  • Mercer International计划停工 3周
  • Canfor关闭乔治王子工厂纸浆生产线，减产 28万吨
  • 智利Arauco公布2月外盘报价，银星 920美元/吨，金星 770美元/吨，明星 750美元/吨
  • 加拿大漂白针叶浆外盘报价上涨，北木 970美元/吨，狮牌雄狮 940美元/吨，金狮 960美元/吨

• 进口数据支撑：

  • 中国2022年12月纸浆进口量 236.2万吨，环比 -5.3%，同比 +23.9%
  • 1-12月累计进口量 2916.3万吨，同比 -1.8%
  • 漂白针叶浆进口量 61.4万吨，环比 -1.2%，同比 +5.1%
  • 漂白阔叶浆进口量 99.1万吨，环比 -7.8%，同比 +19.2%

【利空因素】

• 港口库存上升：
  • 主流港口库存 216.8万吨，环比 +3.5%
  • 表明国内供应压力仍存，可能对价格形成下行压力。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本及市场资金流动。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，油价上涨可能推高成本。
• 下游纸企开工率变化：若开工率下降，将对需求端造成压力。
• 资金面情况：市场资金流动性对价格走势有重要影响。

操作建议

• 建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游厂家需求变化。
• 短期价格或维持震荡格局，需警惕库存上升带来的下行风险。

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