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浙商早知道总结

核心内容

2022年2月15日发布的《浙商早知道》文档，主要围绕CXO行业的投资分析展开，由浙商医药研究团队成员谢伊雯撰写。文档指出，CXO（合同研究组织）行业在2021-2022年期间因政策调整、医保谈判、CDE监管及贸易冲突等因素影响，估值已处于历史低位。同时，外部催化因素持续出现，内部经营质量提升，海外大客户认可度增强，为CXO行业带来积极前景。

主要观点

1. 行业现状与估值

• CXO行业在2021-2022年经历估值底部，主要受多重政策和市场因素影响。
• 当前行业整体处于较低估值区间，具备较大的上涨空间。

2. 外部催化因素

• 博腾股份与辉瑞签订6.81亿美元新订单，显示行业订单增长潜力。
• CDE批准辉瑞新冠药物Paxlovid进口注册，推动行业需求。
• 贸易冲突缓和为CXO行业带来利好，有助于提升全球订单获取能力。

3. 内部发展动力

• 经营质量提升，推动行业基本面改善。
• 海外大客户认可度提高，增强行业长期增长信心。

关键信息

投资机会

• 估值低位：CXO板块普遍处于历史估值底部，具备投资价值。
• 订单增长：CDMO新签订单超预期，有助于提升业绩。
• 公司回购：可能释放积极信号，增强市场信心。
• 贸易冲突缓和：有利于行业国际化发展和订单拓展。

投资风险

• 贸易冲突升级：可能影响全球订单获取和行业稳定性。
• 订单执行不及预期：可能导致业绩不达预期。
• 业绩不及预期：若行业增长放缓，可能影响投资回报。

投资评级说明

• 买入：证券相对于沪深300指数涨幅超过20%；
• 增持：涨幅在10%至20%之间；
• 中性：涨幅在-10%至10%之间；
• 减持：涨幅低于-10%。

行业投资评级

• 看好：行业指数涨幅超过10%；
• 中性：涨幅在-10%至10%之间；
• 看淡：涨幅低于-10%。

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，具备合法证券投资咨询业务资格。
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联系方式

• 作者：谢伊雯
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