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浙商早知道总结（2023年02月21日）

核心内容概览

2023年2月20日，A股市场整体上涨，上证指数和沪深300分别上涨2.1%和2.5%，显示出较强的市场情绪。主要行业表现分化明显，建筑材料、家用电器、非银金融、通信、传媒等行业涨幅居前，而国防军工、环保、电力设备、医药生物、公用事业等行业涨幅较小。当日沪深两市总成交额为9504.4亿元，北上资金净流入60亿元，南下资金净流出58亿港元。

主要观点与关键信息

1. 市场表现

• 上证指数上涨2.1%，沪深300上涨2.5%，科创50、中证1000、创业板指均上涨1.3%，恒生指数上涨0.8%。
• 建筑材料涨幅最大，达4.3%，受益于地产和基建链的双重利好。
• 家用电器上涨3.9%，受益于地产数据回暖及消费终端修复。
• 非银金融上涨3.6%，券商和保险板块受益于市场普涨及政策利好。
• 通信上涨3.5%，受AIGC技术催化影响。
• 传媒上涨3.3%，因新华社发文支持游戏行业科技价值，叠加行业供需双复苏。

2. 行业异动分析

3. 投资点评

3.1 科思股份（300856）

• 主要事件：2022年6月至今，布伦特原油价格下降超40%，带动原料和运费成本回落，叠加前期涨价订单落地，形成价格剪刀差。
• 简要点评：公司业绩持续兑现，价格剪刀差、产品结构优化、市占率提升等利好可持续，人民币汇率变化对业绩影响可控。
• 投资机会：预计2022-2024年归母净利分别为3.9/4.7/5.6亿元，同比增长190%/23%/18%，对应今年约22XPE。
• 催化剂：成本压力缓解、客户拓展加速、新产能爬坡等。
• 投资风险：原料和海运价格波动、产能释放不及预期、全球竞争格局变化。

3.2 光伏HJT行业

• 主要事件：HJT电池产业化突破临近，重点关注HJT设备、核心零部件及材料。
• 简要点评：投资建议聚焦HJT设备+核心零部件+材料的优质企业。
• 投资机会：
  • HJT设备：预计2025年市场空间达602亿元，CAGR为74%，行业0-1阶段优先受益。
  • HJT核心零部件：预计2025年市场空间达53亿元，CAGR为74%，竞争格局好、盈利能力强。
  • HJT浆料：预计2025年市场空间达180亿元，CAGR为66%，金属化降本至关重要。
• 催化剂：HJT电池扩产加速。
• 投资风险：技术替代风险、产能扩张竞争格局恶化、市场空间测算偏差。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

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