20211009-天风证券-医药生物行业研究周报_纠结的行情下该如何选择_4页_337kb

医药生物行业总结

核心内容

本报告发布于2021年10月9日，主要分析医药生物行业近期的行情走势及投资建议。当前医药板块整体表现较为纠结，市场主线模糊，投资者需在政策、业绩和估值之间寻找平衡点。行业动态方面，国家层面与地方层面均发布了重要政策，为行业带来结构性机遇。

行业动态

1. “十四五”全民医疗保障规划

   • 明确到2025年，医疗保障制度将更加成熟定型，基本完成关键领域的改革任务。
   • 强调稳妥有序试点医疗服务价格改革，探索适应经济社会发展的价格形成机制，体现技术劳务价值。

2. 广东联盟带量采购征求意见

   • 涉及153个药品，包括血液制品、基础输液和其它药品。
   • 征求意见时间为2021年9月30日至10月11日17:00。

市场观察

• 近期走势：9月27日至10月8日，医药生物板块上涨0.25%（排名7/28），年初至今下跌4.97%（排名17/28）。
• 整体行情：以震荡为主，主线不清晰，个股交易结构复杂。

投资思考

• 行情特点：医药行情已形成“景气度锦标赛”的逻辑，高景气度板块如CDMO估值较高且交易拥挤，而其他板块缺乏明确的外部和内部驱动力。
• 当前重点推荐方向：
  1. 医疗服务：随着疫情防控常态化，医疗服务影响趋于平稳。各地医疗服务价格调整窗口期到来，部分二三线标的调整幅度较大，筹码结构较优。
  2. 政策预期修复：
     • 带量采购拐点出现，生物药品（如胰岛素）格局优于普通化学仿制药，耗材将延续“一品一策”策略。
     • 医保谈判可谨慎乐观，PD-1为关注重点，若谈判结果好于预期，将改善创新药相关标的预期。

近期建议选股思路

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 个别公司外延整合不及预期
• 疫情风险

投资评级

作者信息

• 分析师：杨松
• 执业证书编号：S1110521020001
• 邮箱：yangsong@tfzq.com

其他声明

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