20250808-五矿期货-甲醇月报_供需偏弱_港口加速累库_42页_4mb

甲醇月报总结（2025/08/08）

总体市场情况

7月份甲醇价格先冲高后回落，受国内反内卷政策短期影响上涨，但随后回归基本面偏弱格局，上行空间有限。供需整体偏弱，价格面临压力。商品情绪降温后，甲醇价格趋于下行，主要受下游需求疲软和自身估值偏高影响。

供应端分析

7月国内甲醇产量841万吨，环比小幅回落，同比处于高位。预计8月开工率见底回升，进口量逐步增加，海外装置开工维持高位。港口烯烃装置停车导致负荷下降，国内供应预计边际走高，但进口回升叠加港口累库，供应压力预期增强。

需求端分析

传统需求在淡季背景下表现疲软，开工率走低，下游利润水平低位。下游产品如PP、EG和醋酸利润转差，需求支撑不足。预计需求难以改善，维持偏弱态势。

基本面因素

9-1价差大幅走低，CO和煤炭价格上涨支撑煤制成本，但煤制利润维持高位，抑制甲醇估值优势。港口累库加快，内地库存同比低位，受益于烯烃外采支撑。总体基本面显示供需失衡，价格下行压力增大。

市场逻辑与压力

商品情绪降温后，甲醇回归基本面，需求疲软和高估值导致价格承压。供应预计边际走高，进口回升，但港口装置停车加速累库。需求未能好转，估值偏高，价格上行有限，单边受情绪影响大，空配机会显现。

策略推荐

建议逢高关注空配机会，作为板块内空头品种操作。

关键数据要点

• 7月港口库存持续上升，累库加速。
• 9-1价差走低，煤制利润高位，但甲醇估值相对偏高。
• 下游利润多数转差，需求支撑不足。

（总结基于报告内容）