20250721-正信期货-纸浆周报_受宏观情绪主导_纸浆期货震荡反弹_29页_1mb

纸浆市场分析报告（20250721）

1. 供应端

上周纸浆产量环比增加3.37%至49.1万吨（阔叶浆**+1.94%，化机浆+6.44%），预计本周产量维持高位（国产阔叶浆20.8万吨**，化机浆21万吨）。阔叶浆和化机浆产能利用率环比分别**+1.3%和+5.1%，产量增加显著。6月全国纸浆产量减少3.36%**，主因木浆产量环比降幅扩大。

2. 需求端

下游需求整体改善有限：

• 生活用纸周产能利用率63.1%，环比下降0.1%；
• 文化纸（铜版纸+双胶纸）产量有所波动；
• 包装纸中白卡纸产能利用率环比**+2.69%**，白板纸、瓦楞纸等略有下行；
• 当月原纸现货价格多数稳定，个别小幅下跌。

3. 库存端

• 港口库存环比小幅累库0.09%至218.1万吨；
• 青岛港、天津港分别出现**-1.1%、-5.08%** 的降幅；
• 常熟港小幅累库0.5%；
• 纸浆期货仓单环比增加0.74% 至24.02万吨。

4. 期货与现货

• 纸浆期货SP2509震荡上行，周涨幅**+1.11%** 至5292元/吨；
• 现货价格方面，阔叶浆小幅上涨，化机浆价格持稳；
• 期现基差贴水幅度环比缩小，市场预期纸浆震荡反弹至5480元一线。

5. 策略建议

供需基本面仍偏宽松，下游需求修复缓慢，纸浆震荡反弹主因宏观情绪驱动，预计SP2509合约在5210-5480元区间运行。