20230109-国联证券-电力设备与公用事业2023年度策略_抓住投资与改革释放的红利_36页_2mb

报告摘要

2022年电力板块与电网设备板块整体表现不佳，分别下跌16.7%和22.5%，在申万二级行业中排名靠后。但2023年标志着能源行业进入投资建设扩张期与市场改革推广期，预计将在未来三年内迎来显著的投资与市场红利。该阶段将涵盖新能源基地建设、特高压主网扩张、火电新建及改造、抽水蓄能等关键领域。

行业趋势：
- 2023年-2025年，能源行业将进入投资与改革的扩张期，特高压、抽水蓄能、火电改造等将成为重点。
- 电力现货市场将从试点走向全国，碳排放市场与绿证交易市场也将进一步完善，推动电碳协同市场体系形成。
投资增长：
- 火电投资体量预计从2022年的约800亿元增长至2023年的1600亿元，增幅达100%。
- 抽水蓄能项目核准量从2021年的5座增加至2022年的45座，2023年有望全面开工，带动投资上升。
- 特高压交流站与换流站从2022年的6座增至2023年的16座，主网投资将显著加强。
市场机制改革：
- 电力现货市场机制的完善将有助于发电成本顺利传导，提升电力运营商收入与盈利。
- 火电与绿电运营商将受益于市场价格发现功能与建设成本下降，改善盈利水平。
- 绿证市场为新能源提供单独的环境溢价定价机制，推动绿色电力发展。
政策支持：
- 国家与地方出台多项政策推动火电灵活性改造与抽水蓄能建设，提升系统调节能力。
- 政策鼓励火电与新能源一体化发展，火电改造可获得新能源指标。

特高压建设：
- “十四五”期间，特高压线路规划为“24交14直”，2023年有望加速建设。
- 特高压交流与直流工程的投资额分别约为100亿和200亿，对电网投资有显著带动作用。
抽水蓄能：
- 到2025年，抽水蓄能投产总规模将超过6200万千瓦，2030年将达到1.2亿千瓦。
- 抽水蓄能电站的两部制电价机制正在完善，有利于其盈利。
火电改造：
- 火电灵活性改造成本较低，单位调峰容量建设成本在0.1-1.6元/W之间。
- 火电改造机组可获得新能源建设指标，增强其盈利能力。
市场机制：
- 电力现货市场与辅助服务市场发展，推动火电和绿电运营商收益提升。
- 碳排放市场与绿证市场将提供额外收益，推动电力行业绿色转型。