深度报告-2025-09-11-中原证券-半导体行业月报_半导体行业25Q2持续稳健增长_国产AI算力厂商业绩表现亮眼页_52页_6mb

半导体行业 25Q2 总结

行业表现

• 2025年8月半导体行业相对较强：中信半导体指数上涨26.65%，远超沪深300（10.33%），其中集成电路涨幅31.47%，分立器件16.29%，半导体材料15.24%，半导体设备13.67%。
• 年初至今上涨36.16%，显示行业处于上行周期。

国产AI算力芯片

• 业绩亮眼：寒武纪-U、海光信息、芯原股份25Q2业绩表现突出，寒武纪营收同比增长4425.01%，净利润增长324.97%；海光信息营收增长41.15%；芯原股份营收环比增长49.90%。
• 国产替代加速：国产AI芯片厂商进入加速发展期，市场份额提升潜力大。

全球半导体市场

• 销售额持续增长：2025年7月全球半导体销售额同比增长20.6%，连续21个月增长；预计2025年全球销售额增长11.2%，达到7009亿美元。
• 云厂商资本开支大幅增加：北美四大云厂商（谷歌、微软、Meta、亚马逊）25Q2资本开支合计874亿美元，同比增长69%；国内三大互联网厂商（阿里、百度、腾讯）资本开支合计616亿元，同比增长168%。

其他下游需求

• 消费电子复苏：AI手机、AI PC、AI眼镜等硬件需求快速增长，预计2025年AI手机渗透率达34%，AI PC渗透率达35%。
• 库存水位下降：全球部分芯片厂商库存周转天数环比下降，国内厂商库存降幅显著。
• 晶圆厂产能利用率提升：中国大陆晶圆厂产能利用率环比提升，华虹半导体、中芯国际等接近满产。

投资建议

• 关注国产AI算力芯片产业链：寒武纪、海光信息等厂商业绩亮眼，国产替代空间巨大。
• 关注AI算力硬件基础设施：PCB、铜连接、光芯片等领域受益于云厂商加大投资。
• 风险提示：下游需求不及预期、地缘政治风险、库存积压等。