中观行业数据观察：受能耗双控政策限电限产波及的上市公司继续增加，煤电企业深度亏损情况尚未缓解-20210929-申港证券-49页_2mb

报告摘要

受能耗双控政策限电限产波及的上市公司继续增加煤电企业深度亏损情况尚未缓解

核心内容概述

2021年9月，受能耗双控政策影响，全国已有42家上市公司公告受到限电限产影响，涉及行业广泛，包括化工、有色金属、轻工制造、电力设备、纺织服装、电子、汽车行业等。化工行业受影响企业最多，达17家，占行业营收比重18.24%；有色金属行业6家，占行业营收比重14.9%；轻工制造行业4家，占行业营收比重10.5%。限电政策已波及25个省份，预计十月上旬还将有大量企业披露相关公告。

主要观点

1. 受限电限产的上市公司数量和影响范围持续扩大

化工行业：17家企业受影响，涵盖农化制品、化学制品、化学原料、塑料、化学纤维等细分领域。
有色金属行业：6家企业受影响，包括黄金、铝、铜等。
轻工制造行业：4家企业受影响，主要涉及家居用品、陶瓷等。
电力设备行业：3家企业受影响，包括电池、电机、风电设备等。
纺织服装行业：4家企业受影响，主要为纺织制造企业。
电子和汽车行业：2家和1家受影响，涉及生产制造环节。
其他行业：各1家企业受影响，如食品饮料、建筑材料、钢铁、农林牧渔、机械设备等。

2. 煤电企业仍面临严重亏损

火电厂以现货动力煤发电的每度电亏损接近0.2元，亏损模式难以持续。
国家电网召开紧急会议，部署保障供电工作，强调保安全、保民生、保重点。
国家发改委提出多项措施，包括增产增供、核增产能、增加煤炭进口、提升存煤水平等，以缓解供需紧张。

3. 工业电价提价是缓解供电亏损的唯一途径

中国电价体系中，工业电价高于居民电价，且民用电价难以上涨，以免影响低收入群体。
工业电价提价已在部分省份试点，预计将在更多地区推广，以缓解供电企业亏损问题。

4. 大宗商品价格短期难控

动力煤、硅铁、锰硅、PVC、甲醇、纯碱、燃油等大宗商品价格持续上涨，部分产品涨幅达26%。
预计9月PPI同比增速将超过10.8%，创历史新高，保价稳价措施尚未显现效果。

关键信息

电力供应与成本

动力煤价格：Q5500标准秦皇岛动力煤价格上涨至1600元，5日涨幅26%。
火电厂亏损：以现货动力煤发电每度电亏损接近0.2元。
国家电网措施：强调保民生、保重点供电，加强与地方政府沟通，确保电网安全运行。

电价体系

中国电价：居民电价最低，工业电价最高，与国外相反。
全球电价对比：中国工业电价略低于美国，民用电价远低于美国。
电价浮动机制：湖南省已出台燃煤火电交易价格浮动机制试行方案，但尚未执行。

大宗商品价格走势

动力煤：价格上涨至1600元，5日涨幅26%。
硅铁、锰硅：5日涨幅分别为30%和25%。
PVC、甲醇、纯碱、燃油：5日涨幅分别为18%、17%、16%、12%。
预计PPI：9月同比增速将超过10.8%，创历史新高。

行业影响

上游行业：石油天然气、煤炭、有色金属价格普遍上涨，交运指数整体上行。
中游行业：钢铁、建材、化工价格部分上涨，光伏行业价格指数上行。
下游行业：房地产销售略有下降，新能源汽车产销回暖，农业产品价格波动较大。

风险提示

政策风险：能耗双控政策持续执行，对电力供应和工业生产造成较大影响。
市场风险：大宗商品价格持续上涨，可能进一步推高企业成本。
经营风险：限电限产导致部分企业临时停产，影响产能和订单交付。

图表与数据概览

图1：限电限产波及上市公司周度变化。
图2：每度电盈亏情况（动力煤作为原材料衡量盈亏平衡）。
图3：全球民用和工业电价。
图4：动力煤价格创历史新高。
表1：限电限产波及上市公司公告概览。
表2：各省限电政策概览。
表3：全球电价情况概览。
表4：大宗商品涨幅概览。

行业数据分析

上游能源与金属

石油天然气：原油价格持续上升，天然气价格回升。
煤炭：动力煤维持上涨，秦皇岛港锚地船舶数继续增加。
有色金属：LME有色期货价格涨跌不一，锂价维持上涨。
交运：BDI指数持续上涨，集装箱运价指数上行。

中游原材料

钢铁与铁矿石：钢材价格部分回落，铁矿石价格整体下行。
建材：水泥均价上行，玻璃期货结算价下跌。
化工：主要化工产品价格普涨，MDI、PTA、PVC等价格上行。
光伏：光伏级多晶硅价格上行，光伏行业综合价格指数上行。

下游消费

房地产：商品房当周成交面积继续下行，但新能源汽车产销回暖。
农业：猪价持续下跌，玉米均价下行，棉花价格指数上行。
食品饮料：婴幼儿奶粉价格上行，高端白酒均价下行。

总结

当前，能耗双控政策对电力供应和工业生产造成显著影响，涉及多个行业和省份。煤电企业仍面临严重亏损，而工业电价提价可能是缓解亏损的唯一有效途径。同时，大宗商品价格持续上涨，对下游行业成本形成压力，预计PPI同比增速将创新高。政策执行力度加大，企业需积极应对限电限产措施，合理安排生产计划，以减少对经营的影响。

展开完整摘要