20210929-申港证券-中观行业数据观察_受能耗双控政策限电限产波及的上市公司继续增加_煤电企业深度亏损情况尚未缓解_49页_5mb

受能耗双控政策限电限产波及的上市公司继续增加 煤电企业深度亏损情况尚未缓解

核心内容概述

2021年9月，受能耗双控政策影响，全国已有42家上市公司发布限电限产公告，涉及化工、有色金属、轻工制造等行业，且受影响的产能规模持续扩大。电力供给面临严重亏损，火电厂以现货动力煤发电每度电亏损接近0.2元，亏损模式难以持续。同时，大宗商品价格持续上涨，短期内难以控制，导致PPI同比增速预计超过10.8%，创历史新高。民用电价短期内难以上涨，工业电价提价成为缓解供电亏损的主要途径。

主要观点

• 限电限产范围扩大：截至2021年9月29日，已有42家上市公司公告受限电限产影响，其中化工行业受影响最严重，涉及17家公司，占行业营收比重18.24%；有色金属行业6家，占行业营收比重14.9%；轻工制造4家，占行业营收比重10.5%。
• 电力供给亏损持续：火电厂以现货动力煤发电亏损严重，每度电亏损接近0.2元，供电端亏损问题尚未缓解。
• 工业电价提价是主要缓解手段：中国电价体系与国外不同，工业电价高于居民电价，因此工业电价提价成为缓解供电亏损的唯一可行方式。
• 大宗商品价格上涨：近期动力煤、硅铁、锰硅、PVC、甲醇、纯碱等大宗商品价格大幅上涨，短期难以控制，对PPI形成压力。
• 限电政策覆盖25个省份：预计十月上旬还将有大量上市公司披露相关限电限产公告，政策影响仍在扩大。

关键信息

受限电限产的上市公司

• 化工行业：17家，涉及农化制品、化学制品、化学原料、塑料、化学纤维等，合计营收占行业比重18.24%。
• 有色金属行业：6家，涉及黄金、铝、铜等，合计营收占行业比重14.9%。
• 轻工制造行业：4家，涉及陶瓷、遮阳材料等，合计营收占行业比重10.5%。
• 电力设备行业：3家，涉及电池、电机、风电设备等。
• 纺织服装行业：4家，涉及面料印染、服装销售等。
• 电子与汽车行业：2家，涉及半导体、汽车零部件等。
• 食品饮料、建筑材料、钢铁、农林牧渔、机械设备行业：各1家。

电力供需与政策应对

• 国家电网加强保障：9月28日召开紧急会议，强调保安全、保民生、保重点供电。
• 煤炭价格高企：秦皇岛动力煤价格涨至1600元/吨，近5日涨幅达26%。
• 煤炭保供措施：国家发改委采取增产增供、增加进口、提升存煤等措施，但尚未有效缓解煤电成本压力。
• 中长期合同签订：山西省举行煤炭中长期合同对接会，推动煤电企业降低供应缺口和成本。

电价与成本结构

• 电价体系差异：中国工业电价高于居民电价，与国外相反。
• 民用电价难以提升：受低收入群体影响，电价上涨可能引发社会问题。
• 工业电价提价试点：部分省份已开始试点工业电价浮动机制，预计将大规模推广。

大宗商品价格走势

• 动力煤价格创新高：秦皇岛Q5500动力煤价格涨至1600元/吨，近5日涨幅26%。
• 金属小品种上涨：硅铁、锰硅、钴、锂等价格持续上涨。
• PPI预计破10.8%：当前大宗商品价格上涨对PPI形成显著推升，保价稳价措施尚未见效。

行业数据概览

上游能源与金属

• 石油天然气：布伦特、NYMEX原油价格持续上涨，天然气库存回升。
• 煤炭：动力煤价格创新高，焦煤、焦炭期货价格大幅上涨，六港口炼焦煤库存增加。
• 有色金属：LME铜、铝、锌、铅等期货价格涨跌不一，锂价维持上涨。
• 交运：BDI指数、集装箱运价指数持续上涨，航运需求旺盛。

中游原材料

• 钢铁与铁矿石：钢材价格部分回落，铁矿石价格整体下行。
• 建材：水泥均价上涨，玻璃期货价格下跌。
• 化工：主要化工产品价格普涨，MDI、PTA、PVC等产品价格上升。
• 光伏：光伏级多晶硅、组件、多晶硅料价格持续上涨。

下游消费

• 房地产：商品房成交面积和可售面积略有上升，但累计销售面积和销售额持续下行。
• 汽车：新能源汽车产销回暖，乘用车产量和销量略有下降。
• 农业：猪价持续下跌，白羽鸡均价下行，玉米价格下行。
• 食品饮料：婴幼儿奶粉价格上行，高端白酒均价下行。

风险提示

• 政策风险：能耗双控政策持续收紧，可能进一步扩大限电限产范围，影响企业生产与经营。

图表目录（关键数据）

• 图1：限电限产波及上市公司周度变化
• 图2：每度电盈亏情况（动力煤作为原材料衡量盈亏平衡）
• 图3：全球民用和工业电价
• 图4：动力煤价格创历史新高
• 图5：国际原油及天然气期货价格
• 图6：美国原油及天然气库存
• 图7：海外动力煤价格（美元/吨）
• 图8：环渤海动力煤价格
• 图9：国内焦煤焦炭动力煤期货结算价
• 图10：钢厂及溜达港口炼焦煤库存
• 图11：秦皇岛港煤炭调度
• 图12：LME铜与铝期货收盘价
• 图13：LME锡与镍期货收盘价
• 图14：LME锌与铅期货收盘价
• 图15：COMEX黄金与银期货结算价
• 图16：金属锂和碳酸锂价格
• 图17：长江有色市场钴价
• 图18：钨价走势
• 图19：BDI指数
• 图20：集装箱运价指数
• 图21：中国出口集装箱运价指数
• 图22：规模以上快递业务量
• 图23：上海板材现货价
• 图24：国内螺纹钢现货及期货结算价
• 图25：国内铁矿石价格指数
• 图26：铁矿石和螺纹钢库存
• 图27：国内主要城市线材与热板库存
• 图28：国内主要城市中板与冷轧库存
• 图29：高炉与钢厂产能利用情况
• 图30：玻璃期货结算价与现货价格
• 图31：22省会城市水泥平均价格
• 图32：白卡纸价格
• 图33：中国造纸协会纸浆价格指数
• 图34：双胶纸与铜版纸价格
• 图35：粘胶市场价格
• 图36：化纤市场价格
• 图37：甲醇与天然橡胶价格
• 图38：PTA与PVC价格
• 图39：MDI价格
• 图40：钛白粉价格
• 图41：光伏级多晶硅价格
• 图42：光伏组件价格
• 图43：多晶硅料价格
• 图44：光伏行业综合价格指数
• 图45：液压挖掘机月度销量
• 图46：推土机月度销量
• 图47：装载机月度销量
• 图48：起重机月度销量
• 图49：重型卡车月度销量
• 图50：中型卡车月度销量
• 图51：轻型卡车月度销量
• 图52：微型卡车月度销量
• 图53：39城市高档白酒均价
• 图54：十大城市商品房销售情况
• 图55：商品房累计销售额
• 图56：商品房累计销售面积
• 图57：房屋累计竣工面积
• 图58：房屋累计新开工面积
• 图59：乘用车月度产量
• 图60：乘用车月度销量
• 图61：新能源车月度产量
• 图62：乘用车累计产量
• 图63：乘用车累计销量
• 图64：新能源车累计产量
• 图65：新能源车累计销量
• 图66：22省市平均猪价
• 图67：白羽肉鸡平均价格
• 图68：22省市玉米平均价格
• 图69：棉花价格指数
• 图70：山东蔬菜批发价格指数
• 图71：国内外婴幼儿奶粉零售价
• 图72：生鲜乳均价
• 图73：高档白酒均价

表格目录（关键数据）

• 表1：限电限产波及上市公司公告概览
• 表2：各省限电政策概览
• 表3：全球电价情况概览
• 表4：大宗商品涨幅概览
• 表5：中观数据概览
• 表6：国际原油和天然气期货价格及库存变动
• 表7：国内外煤炭价格及库存变动
• 表8：国内外有色金属价格变动
• 表9：航运指数跟踪
• 表10：钢材与铁矿石价格以及库存变化情况
• 表11：水泥和玻璃价格跟踪
• 表12：造纸价格跟踪
• 表13：主要化工产品价格周度跟踪
• 表14：光伏原材料价格周度跟踪
• 表15：工程机械销量跟踪
• 表16：各类型卡车销售情况跟踪
• 表17：房地产销售情况跟踪
• 表18：汽车产销情况跟踪
• 表19：重要农产品价格跟踪
• 表20：白酒与乳制品零售价跟踪