20250901-招银国际-中际旭创-300308.SZ-收入和盈利创新高_利润率显著提升；维持_买入_评级_5页_976kb

中际旭创 (300308 CH) 2025年二季度业绩分析与展望

核心业绩亮点

中际旭创（300308 CH）在2025年二季度交出强劲业绩报告。收入达到81亿元人民币，同比增长36%，环比增长22%，创历史新高。净利润达24亿元人民币，同比增长79%，环比增长52%，超出彭博一致预期28%。毛利率和净利率分别为41.5%和29.7%，创下历史新高，同比增长分别为6.1和5.8个百分点。

业绩驱动因素

公司业绩增长主要得益于高性能光模块需求旺盛，特别是在800G和1.6T产品领域。管理层指出，800G产品出货强劲，而1.6T产品于二季度开始量产并将于下半年加速交付。此外，基于硅光子技术的1.6T解决方案已获得头部云厂商客户的认证，将进一步推动公司增长。

AI资本支出周期

海外收入是公司增长的核心驱动力，占2025年上半年总收入的86%。分析显示，全球四大云厂商（亚马逊、谷歌、Meta、微软）2025年和2026年的资本支出总额将同比增长53%和17%，达到3.3万亿和3.5万亿美元，显著高于此前预期。这一AI基础设施投资超预期为公司业绩增长提供了坚实支撑。

未来展望与估值调整

基于强劲的业绩表现和AI投资超预期，分析师上调了公司2025年和2026年的收入和利润预测，同时也将目标价从先前的水平上调至415元人民币，对应30倍2026年市盈率。预计公司2025年收入同比增长60%，2026年增长32%。同时，公司毛利率和净利率有望进一步提升，2025年毛利率预测值上调至43%。

风险因素

主要风险包括AI资本开支不及预期、地缘政治和关税不确定性，以及供应链中断和市场竞争加剧等因素。

财务预测概览

注：以上数据摘自招银国际环球市场预测报告。