电力设备与新能源行业：_从国网充电桩招标看供应商机会-20200411-华泰证券-18页_948kb

文档总结

核心内容

本报告聚焦于充电桩行业的发展前景，重点分析了国家电网（国网）充电桩招标对行业的影响，并预测了2020年至2025年的充电桩市场发展趋势。充电桩作为新能源汽车的重要基础设施，不仅是补充能源的关键，也是车联网信息流的重要接口。随着新能源汽车的快速发展，充电桩建设需求持续增长，特别是公共充电桩的供给不足问题突出。新基建和地方政府补贴政策的推动，预计将释放充电桩建设需求，设备厂商将直接受益。

主要观点

1. 行业趋势：新能源汽车销量和动力电池装机量持续增长，预计2020-2025年新能源车销量达1693.56万辆，充电桩需求达564.52万个，充电桩市场有望达到1221亿元。
2. 国网招标：国网是充电桩行业最大的公开招标方，预计2020年充电桩建设缺口为2.52万个，招标量有望迎来拐点，大功率直流充电桩将直接受益。
3. 设备厂商推荐：国电南瑞、中恒电气、许继电气、盛弘股份和科士达等公司有望受益于充电桩建设，尤其是大功率直流充电桩制造商。
4. 市场结构：充电桩主要包括私人桩和公共桩，其中私人桩占比约57.7%，公共桩占比约42.3%，且直流桩在公共桩中占比逐步上升。
5. 交付周期：充电桩交付周期较短，多数订单可在当年完成交付，对设备厂商业绩有较快的兑现节奏。

关键信息

• 充电桩市场预测：2020-2025年充电桩市场规模有望达到1221亿元，其中公共充电桩占比将提升至45%。
• 直流桩优势：直流充电桩因充电速度快，成为公共桩建设的主力，2019年直流桩占比达41.6%，预计2020-2025年将提升至60%。
• 充电桩价格与成本：直流充电桩价格稳步下降，2019年直流充电模块价格降至0.4元/W，但大功率充电桩价格仍较高。
• 毛利率变化：随着充电桩价格下降和招标量提升，设备厂商毛利率有望得到支撑。
• 政策支持：各地出台充电桩建设政策，北京市等地区实施补贴和考核奖励机制，有助于充电桩建设与运营。

风险提示

1. 电网投资不及预期：若国网投资不及预期，充电桩招标规模可能受限，影响设备厂商的营收。
2. 行业竞争加剧：随着充电桩行业投资增长，竞争可能加剧，导致价格战和毛利率承压。
3. 标准变动风险：充电桩行业标准变动可能影响企业适应能力，导致业绩兑现节奏延后。

重点推荐

图表目录

• 图表1：2015-2019年国内新能源汽车销量
• 图表2：2015-2019年国内新能源汽车动力电池装机量
• 图表3：国内新能源汽车新车销量占比持续提升
• 图表4：欧洲加速电动化进程
• 图表5：2017-2019年乘用车续航里程提升明显
• 图表6：2017-2019年单车带电量延续上升态势
• 图表7：充电桩类别划分
• 图表8：2016-2019年我国充电桩保有量快速提升
• 图表9：公共充电桩中直流桩占比呈现提升态势
• 图表10：2015-2019新能源车充电桩车桩比
• 图表11：2015-2019新能源车公共桩车桩比
• 图表12：高速充电网络基本形成
• 图表13：2019年各地区充电桩保有量（公共桩口径）
• 图表14：各省市充电桩政策汇总
• 图表15：北京市补贴充电设施建设和运营考核办法
• 图表16：充电桩产业链图
• 图表17：预计20-25年合计新能源车销量达1,693.56万辆
• 图表18：20-25年建设的充电桩设备市场规模有望达到1221亿元
• 图表19：20-25年建设的充电桩设备市场规模敏感性分析
• 图表20：充电桩运营商规模
• 图表21：国家电网充电桩规模情况
• 图表22：2015-2019年充电桩安装和招标量情况
• 图表23：2015-2019年国网充电桩招标情况
• 图表24：2015-2019年国网充电桩功率情况
• 图表25：大功率充电时间测算
• 图表26：直流充电桩价格较高
• 图表27：直流充电模块价格持续下降
• 图表28：2018年充电桩成本构成情况
• 图表29：充电桩业务毛利率情况
• 图表30：2015-2019年充电桩市占率情况（数量口径）
• 图表31：2015-2019年直流充电桩市占率
• 图表32：2015-2019年交流充电桩市占率
• 图表33：2015-2018年招标充电桩功率分布
• 图表34：2015-2019年100kW以上充电桩情况
• 图表35：2015-2019年从招标到交付需要3-4个月
• 图表36：2015年以来90%中标项目在当年交付

评级说明

• 行业评级：增持、中性、减持
• 公司评级：买入、增持、中性、减持、卖出

联系信息

• 黄斌：执业证书编号S0570517060002，研究员billhuang@htsc.com
• 孙纯鹏：执业证书编号S0570518080007，研究员sunchunpeng@htsc.com
• 张志邦：联系人，电话01056793931，邮箱zhangzhibang@htsc.com

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