20251207-国信期货-有色（镍）周报_弱势震荡_反弹空间有限_18页_1mb

国信期货镍周报总结

1. 行情回顾

本周镍期货市场整体呈弱势震荡态势，反弹空间有限。镍矿港口库存处于高位，电解镍价格位于低位，厂家惜售情绪较浓。硫酸镍价格因下游需求增加而坚挺，但短期持续性不强。不锈钢期货价格走弱，创出多年低点，产区需求疲软，去库速度缓慢。中国动力电池和新能源汽车产量虽有增长，但终端需求未见明显改善，市场整体偏弱。

2. 基本面分析

• 上游镍矿：港口库存高位运行，菲律宾矿山出货不稳定，菲律宾矿山出货的不稳定导致部分地区供应紧张，整体镍矿市场供应相对宽松，但仍受库存高企影响。
• 中游电解镍：价格低位运行，厂家惜售，进口镍价支撑市场但国内库存较高，限制了价格上涨空间。
• 硫酸镍：价格坚挺，主要因下游需求增长和成本抬升推动，但中期延续性受限，可能受供需变化影响。
• 镍铁：进口量当月值波动，8-12%镍铁价格维持高位，但中国进口镍铁的增加对市场构成压力。
• 下游不锈钢：不锈钢期货价格和持仓量偏低，无锡不锈钢库存较高，市场供需不平衡。新电池产量和新能源汽车产业产量增加，但终端需求未达预期，市场恢复缓慢。
• 整体供需：供需矛盾突出，上游库存高企、下游需求疲软，导致市场震荡为主，价格反弹动力不足。

3. 后市展望

预计沪镍主力合约价格将在113000-120000元/吨区间运行，不锈钢主力合约价格将在12000-12700元/吨区间震荡。影响因素包括：美国经济数据如PPI和零售销售的稳定，利率政策不确定性（美联储降息概率高）；中国11月PMI指标的上扬显示经济有所回暖，但需关注中共中央政治局会议和中央经济工作会议对扩大内需的政策指引。整体预测偏向震荡，反弹空间有限，市场需谨慎操作。