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债市晨报 2016-1-29 总结

核心内容概览

本报告总结了2016年1月29日中国债市及全球金融市场的主要情况，包括货币市场、利率产品、信用产品、衍生品市场以及相关要闻，为市场参与者提供了重要的市场动态和分析。

主要观点

货币市场

• 央行持续“放水”，本周公开市场净投放资金达5900亿元，创近三年新高。
• 资金面整体宽松，各期限利率小幅波动，但变化不大。
• 资金价格未明显下滑，短期降准预期有所弱化。

利率产品

• 国债收益率小幅下行，10年期国债收益率下行约4bp。
• 国开债收益率普遍明显下行，10年期国开债收益率下行约6bp。
• 一级市场招标结果显示，利率债中标利率均高于二级市场估值，但金融债需求仍偏弱。

信用产品

• 信用债收益率继续上行，市场交投清淡。
• 城投债和公司债收益率普遍上升，其中AA评级城投债收益率上行幅度较大。
• 信用市场情绪谨慎，收益率波动主要受供需影响。

衍生品市场

• 国债期货价格小幅上涨，5年期和10年期主力合约分别上涨0.12%和0.27%。
• 基差有所扩大，市场对现券的定价偏好增强。

关键信息

央行操作

• 1月28日进行3400亿元逆回购操作，包括2600亿元28天期和800亿元7天期。
• 本周净投放资金5900亿元，创近三年最大规模。
• 央行扩大SL0质押品范围及参与机构范围，强化资金面维稳措施。

市场表现

• 货币市场：R001加权平均利率下行1.43bp，R007上行4.96bp，R014下行0.36bp。
• 利率债市场：10年期国债收益率下行4bp，国开债收益率普遍下行。
• 信用债市场：城投债和公司债收益率上行，其中12瑞安债收益率上行约4.03%。
• 国债期货：TF1603结算价上涨0.12%，T1603结算价上涨0.27%。

一级市场发行

• 企业债、公司债、短融和中期票据均有发行计划。
• 16国开01、16国开03、16国开05等利率债中标利率均高于市场估值。

全球市场

• 美元指数小幅上涨，黄金价格微涨。
• 布伦特石油价格上涨，标普500指数下跌。
• 欧元、日元、美国及欧洲国债收益率均有不同幅度的波动。

附录要点

附录一：一级市场簿记建档结果

• 企业债如16雨花城投债、16观山湖债等发行，中标利率普遍高于利率上限。
• 公司债如16国购01、16华凌01等发行，利率上限不一。
• 短融和中期票据也有发行，利率指导或上限明确。

附录二：即将招标债券

• 包括16赣铁可续期债、16闽中名城债等企业债和公司债。
• 16中石油MTN001发行规模较大，为200亿元。

附录三：全球金融市场变化

• 主要金融品种包括美元指数、黄金、布伦特石油、标普500等。
• 各品种价格和变动幅度均有详细记录，反映全球市场波动。

市场展望

• 节后资金到期量巨大，资金面可能面临压力。
• 央行货币政策走向成为市场关注焦点，降准时间点可能在3月底或4月初。
• 全球企业债杠杆高企，需警惕潜在风险。
• 中国债市存在与基本面背离、资金面主导、估值过高等问题，需谨慎对待。

风险提示

• 节后资金面可能波动，需关注央行后续操作。
• 信用债市场收益率上行，需防范违约风险。
• 全球债市泡沫可能破裂，需警惕市场系统性风险。