20250815-万联证券-电子行业跟踪报告_2025H1我国PCB出口规模高增长_多层板出货动能较强_7页_1mb

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PCB（印制电路板）产业在2025年上半年出口表现强劲。整体出口额达864.58亿元，同比增长28.6%，其中6月出口额创2024年以来新高，同比增长34%。多层板成为增长主力，四层以上PCB出口额同比增长44.3%，显著快于四层及以下板增长的9.8%。同时，四层以上PCB的平均出口单价也提升（6月同比增18%），表明出口结构向高附加值产品倾斜。

亚洲是PCB出口的核心市场。中国台湾、越南、泰国、马来西亚等经济体增长尤为显著，特别是对中国台湾和越南的出口增速亮眼（分别为83.84%和85.55%），且主要出口增速也多集中在亚洲地区。在各贸易伙伴的贡献中，中国香港在出口规模上领先，而越南在增速上表现突出。

PCB行业的高景是由AI算力产业链加速建设以及机器人、汽车电子等新兴领域快速发展等需求端因素驱动的。投资方建议关注国内PCB行业的优质龙头企业，该行业有望受益于高景气。报告同时提示了中美科技摩擦加剧、算力需求增速不及预期、AI应用发展滞后、技术升级速度放缓及市场竞争加剧等风险。下半年行业预计将持续受益于AI算力建设及相关新兴应用的发展。