20171218-中国银河-采掘行业周报_关注受益于煤价提升叠加山西国改标的_25页_1mb

采掘行业周报总结

核心观点

• 行业展望：煤炭市场供需总体平衡，随着冬季用煤需求增加及环保限产解除，板块投资机会有望显现。
• 投资建议：煤炭股估值处于低位，下跌空间有限，重点关注受益于煤价回升及山西国企改革的个股，如潞安环能、山煤国际、阳泉煤业、中国神华等。
• 风险提示：存在煤价大幅下跌及国企改革不达预期的风险。

一周行业热点

1. 电煤价格指数环比下降0.3%，11月全国电煤价格指数为532.98元/吨，同比上涨2.2%。
2. 全国原煤产量同比下降2.7%，但环比上升5.8%，1-11月累计产量同比增长3.7%。
3. 煤焦期货上涨：动力煤上涨0.12%，焦煤上涨0.75%。
4. 环保与能源转型：强调尊重国情的节约与环保策略，指出新能源过渡不畅的问题。

最新研究观点

1. 动力煤市场运行良好，焦煤价格稳中有涨

• 动力煤市场：气温下降导致电厂煤耗上升，企业存煤回落，需求增加，市场成交正常，价格窄幅调整。
• 价格变化：环渤海港口、浙江、江苏、河北、广东煤价上涨，内蒙古、陕西略有下跌。
• 后期展望：低温天气持续，冬季用煤旺季显现，预计动力煤价格稳中有涨；钢铁、焦炭市场良好，带动炼焦煤需求增长，价格有望上涨。

2. 各地区煤炭市场需求增加，行情变动不大

• 环渤海港口：存煤回落，价格小幅上涨，秦皇岛港、天津港5000大卡动力煤价格比12月8日上涨5元/吨。
• 华东地区：动力煤市场成交良好，部分区域价格上升。
• 华北地区：动力煤价格平稳，炼焦煤市场成交好转，部分品质价格上升。
• 西北地区：动力煤市场欠佳，部分价格小幅下跌。
• 其他地区：东北、中南、西南市场基本稳定。

投资建议与组合

稳健型组合

• 建仓时间：2017年8月27日

• 持仓权重：每只股票20%

• 推荐股票：陕西煤业、潞安环能、冀中能源、阳泉煤业、兖州煤业

• 推荐理由：

  • 陕西煤业：西部动力煤龙头，业绩改善幅度大
  • 潞安环能：17年12倍市盈率，具备山西国改概念和资产注入题材
  • 冀中能源：河北焦煤龙头，受益于焦煤提价
  • 阳泉煤业：动力煤和无烟煤龙头企业
  • 兖州煤业：公司治理结构良好，兼具海内外上市平台

• 本周表现：

  • 总回报：-2.13%
  • 超额收益：-0.74%
  • 跑输行业指数

进攻型组合

• 建仓时间：2017年8月27日

• 持仓权重：每只股票33.33%

• 推荐股票：露天煤业、大同煤业、恒源煤电

• 推荐理由：

  • 露天煤业：内蒙东部褐煤龙头，电解铝业务有望注入
  • 大同煤业：拟现金收购集团资产，业绩有望增厚
  • 恒源煤电：业绩弹性大，有望估值修复

• 本周表现：

  • 总回报：-3.74%
  • 超额收益：-2.35%
  • 跑输行业指数

风险提示

• 煤价下跌风险：若煤价大幅下跌，将对板块盈利造成压力。
• 国企改革风险：山西等地区国企改革可能不达预期，影响相关个股表现。

附录数据概览

动力煤价格

• 产地价格：部分小幅下降，如内蒙古乌海动力煤车板价下降3元/吨。
• 中转地价格：秦皇岛港、天津港、广州港价格有所上涨。
• 国际煤价：欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港动力煤价均上涨。

炼焦煤与喷吹煤价格

• 炼焦煤：山西柳林、朔州等地部分炼焦煤价格小幅下降或持平。
• 喷吹煤：山西阳泉喷吹煤价格保持稳定。

无烟煤价格

• 山西晋城：无烟小块价格小幅上涨100元/吨。
• 山西阳泉：洗小块、洗中块价格保持稳定。

港口运价与库存

• 运价上涨：秦皇岛至广州、上海，天津至上海，黄骅港至上海运价均上涨。
• 库存变化：秦皇岛港库存上升1.35%，广州港库存下降7%。

板块与个股表现

• 板块表现：本周煤炭板块下跌1.41%，跑输大盘。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：*ST平能（+2.04%）、*ST大有（+1.68%）、兖州煤业（+1.59%）
  • 跌幅前三：潞安环能（-7.75%）、露天煤业（-5.03%）、新大洲A（-4.9%）

重点公司估值

投资建议总结

• 板块配置：当前煤炭股估值处于低位，下跌空间有限，建议关注板块配置机会，特别是明年3月环保限产解除后。
• 个股推荐：重点关注山西国改及煤价回升受益个股，如潞安环能、山煤国际、阳泉煤业、中国神华等。
• 组合策略：稳健型组合与进攻型组合均面临短期压力，但长期仍具潜力，需关注其基本面及政策动向。

银河证券评级标准

联系方式

• 分析师：潘玮
• 执业证书编号：S0130511070002
• 联系电话：010-66568212
• 电子邮箱：panwei@chinastock.com.cn