20170717-中国银河-采掘行业周报：煤价持续走强，关注中报业绩超预期_21页_1mb

煤炭行业周报总结（2017年07月17日）

核心内容概述

本周煤炭行业整体呈现上涨趋势，动力煤、炼焦煤、喷吹煤等主要煤炭品种价格均有不同程度的上涨或持平。国内煤价上涨主要受到环保政策、进口煤收紧以及供需关系变化的影响，而国际煤价同样出现上涨。市场对后期煤价上涨预期较强，带动煤炭板块整体表现较好，但个股表现分化明显。

主要观点

• 动力煤价格走强：国内动力煤价格持续上涨，山西大同弱粘煤坑口含税价上涨20元至465元/吨，内蒙古乌海动力煤价上涨5元至400元/吨，山东兖州动力块煤价格持平。国际方面，欧洲ARA港、理查德RB港、纽卡斯尔NEWC港动力煤价均上涨。

• 炼焦煤与喷吹煤价格稳定：山西柳林4号焦煤坑口价上涨20元至720元/吨，山西古交2号焦煤坑口价上涨20元至720元/吨，喷吹煤价格整体保持稳定。

• 无烟煤价格持平：山西晋城和阳泉无烟煤价格均保持稳定，未出现明显波动。

• 港口运价涨跌互现，库存变化不大：主要港口运价呈现涨跌不一的情况，中转地煤炭库存波动较小。

• 板块表现分化：煤炭板块整体上涨0.51%，但个股表现差异显著，部分公司如陕西煤业表现不佳，而恒源煤电、阳泉煤业等则表现强势。

关键信息

一、动力煤价格

• 山西大同：弱粘煤（6000大卡）坑口含税价465元/吨，较上周上涨20元；弱粘煤（5500大卡）坑口含税价460元/吨，较上周上涨20元。
• 内蒙古乌海：动力煤（5500大卡）车板价400元/吨，较上周上涨5元。
• 山东兖州：动力块煤（6000大卡）车板价665元/吨，与上周持平；混煤（5000大卡）车板含税价550元/吨，较上周上涨15元。
• 国际煤价：欧洲ARA港动力煤现货价83.91美元/吨，上涨1.07美元；理查德RB港动力煤现货价82.64美元/吨，上涨0.04美元；纽卡斯尔NEWC港动力煤现货价84.03美元/吨，上涨1.41美元。

二、炼焦煤与喷吹煤价格

• 山西古交：2号焦煤坑口价720元/吨，较上周上涨20元；肥煤车板价1320元/吨，与上周持平。
• 山西柳林：4号焦煤坑口价720元/吨，较上周上涨20元。
• 山西朔州：气煤坑口含税价370元/吨，较上周上涨10元。
• 喷吹煤：山西阳泉喷吹煤车板含税价955元/吨，与上周持平；山西长治喷吹煤车板含税价762元/吨，与上周持平。

三、市场表现

• 板块涨幅：煤炭板块本周整体上涨0.51%。
• 个股表现：
  • 涨幅前三：恒源煤电（+6.64%）、阳泉煤业（+5.66%）、冀中能源（+2.47%）。
  • 涨幅靠后：陕西煤业（-4%）、金瑞矿业（-3.08%）、昊华能源（-2.9%）。

四、供应与政策影响

• 供应受限：环保督查影响山西露天矿产量，进口煤政策收紧，导致供需缺口扩大。
• 产能释放：山西将释放7000万吨先进产能，陕西、内蒙新增产能占比更大，但短期内供应有限。
• 焦煤上涨预期：焦炭连续三周上涨，焦煤价格仍有上涨空间，钢厂库存处于合理水平。

五、行业动态

• 神华朔黄铁路：2017年煤炭运输突破1.5亿吨，积极应对运量亏欠问题。
• 原煤产量：上半年全国原煤产量增长5%，6月同比增长10.6%。
• 长协煤为主：港口实际成交以长协煤为主，市场煤贸易活跃度偏低。

投资建议

• 推荐标的：继续推荐陕西煤业，同时关注山西国企改革相关受益股，如阳泉煤业、潞安环能、山煤国际等。
• 估值分析：
  • 中国神华：PE（2017E）13.23，PB 1.21，投资评级：推荐。
  • 西山煤电：PE（2017E）15.12，PB 1.43，投资评级：推荐。
  • 潞安环能：PE（2017E）8.18，PB 1.12，投资评级：推荐。
  • 阳泉煤业：PE（2017E）8.76，PB 1.07，投资评级：推荐。
  • 开滦股份：PE（2017E）19.53，PB 1.02，投资评级：推荐。
  • 平煤股份：PE（2017E）9.27，PB 1.01，投资评级：推荐。
  • 大同煤业：PE（2017E）20.39，PB 1.65，投资评级：推荐。
  • 盘江股份：PE（2017E）13.90，PB 1.77，投资评级：推荐。
  • 中煤能源：PE（2017E）16.96，PB 0.82，投资评级：推荐。

评级标准

• 推荐：行业或公司未来6-12个月表现优于市场平均水平20%及以上。
• 谨慎推荐：表现优于市场平均水平10%-20%。
• 中性：表现与市场平均水平相当。
• 回避：表现低于市场平均水平10%及以上。

联系方式

• 分析师：潘玮，执业证书编号：S0130511070002，联系方式：010-66568212，邮箱：panwei@chinastock.com.cn
• 研究部地址：
  • 深圳市福田区福华一路中心商务大厦26层
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