> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花早报——2026年5月18日总结 ## 核心内容 1. **基本面** - 2026年全国植棉面积预计为4306.6万亩，同比下降3.9%。 - ICAC预计2026/27年度全球棉花消费量为2520万吨，产量为2590万吨。 - USDA5月报告指出，2025/26年度全球棉花产量为2526.6万吨，消费量为2649.5万吨，期末库存为1564.2万吨。 - 中国4月纺织品服装出口额为240.6亿美元，同比下降0.5%。 - 3月份中国棉花进口量为18万吨，同比增加137%；棉纱进口量为21万吨，同比增加8万吨。 - 农业部5月预测2026/27年度中国棉花产量为615万吨，进口量为150万吨，消费量为780万吨，期末库存为793万吨。 2. **基差** - 棉花现货3128b全国均价为17960元/吨，基差为1875元，升水期货，整体偏多。 3. **库存** - 中国农业部2026/27年度5月预计期末库存为793万吨，库存水平中性。 4. **盘面** - 20日均线向上，K线在20日均线下方，整体趋势中性。 5. **主力持仓** - 主力持仓偏多，净持仓多减，趋势偏多。 6. **预期** - 利多因素已部分兑现，美棉可能震荡回调。 - 国内进入消费淡季，主力09合约可能震荡回调，关注16000元/吨附近支撑。 ## 主要观点 - **利多因素** - 化肥价格上涨，导致种植成本增加，对棉花价格形成支撑。 - 化纤价格走高，对棉花形成替代需求。 - 美国主产区干旱，对美棉供应构成压力。 - 中美关系有所缓和，出口关税有所降低，利好棉花出口。 - **利空因素** - 地区冲突导致贸易不稳定，对市场情绪产生负面影响。 - 国内进入消费淡季，需求疲软。 ## 关键信息 ### 2026/27年度全球棉花供需平衡表 | 指标 | 2026/27年度(预测) | 2025/26年度(预测) | 同比变化 | |--------------|-------------------|-------------------|----------| | 产量 | 2,590.81万吨 | 2,583.00万吨 | +0.3% | | 消费量 | 2,520.00万吨 | 2,537.00万吨 | -0.7% | | 期初库存 | 1,730.00万吨 | 1,684.00万吨 | +2.7% | | 期末库存 | 1,795.01万吨 | 1,730.00万吨 | +3.7% | | 库存消费比 | 71.2% | 68.2% | +3.0个百分点 | ### 中国棉花市场数据 | 指标 | 2026年5月 | |------------------|----------| | 棉花进口量（吨） | 150 | | 棉纱进口量（吨） | 21 | | 棉花期末库存（万吨） | 793 | | 棉花3128b均价（元/吨） | 17960 | ### 棉花价格走势 - **棉花09合约基差**：当前基差为1875元，升水期货，偏多。 - **棉花05-09价差**：价差为-185元，市场对近期走势较为谨慎。 ### 涤纶短纤价格 - 涤纶短纤价格在2026年5月12日为9,500元/吨，较前一年有所上升，反映化纤市场对棉花的替代需求增强。 ### 进口到港报价 - 2026年5月12日棉花进口到港报价为19,500元/吨，强力28（澳大利亚产）为18,500元/吨，青岛港市场价为18,000元/吨。 ### 工业库存与商业库存 - 工业库存（月）在2026年4月为87.73万吨，5月数据未更新。 - 商业库存（周）在2026年5月17日为403.56万吨，5月数据未更新。 ## 总结 - **整体趋势**：市场偏多，但需关注国内消费淡季对需求的影响。 - **价格支撑**：棉花价格受到化纤价格上涨、种植成本上升及出口关税降低等因素支撑。 - **风险因素**：地区冲突和贸易不确定性可能对市场造成压力。 - **未来展望**：美棉可能震荡回调，国内棉花市场或将维持震荡格局，关注16000元/吨附近支撑。