20260227-宝城期货-钢材周报_预期现实博弈_钢价震荡运行_12页_2mb

期货研究报告总结

核心内容概览

本报告为宝城期货投资咨询部涂伟华于2026年2月27日发布的钢材周报，分析了螺纹钢与热轧卷板的市场走势及供需变化。报告指出，当前钢材市场处于预期与现实博弈阶段，钢价震荡运行，供需两端均呈现弱稳态势。

主要观点

螺纹钢

• 期现价格震荡企稳：螺纹钢主力期价录得0.39%周涨幅，但现货价格弱稳，期现价差有所收窄。
• 供应端收缩：建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量环比下降5.28万吨，处于相对低位。
• 库存高位：螺纹钢库存总量持续增加，社会库存与厂内库存均有所上升，供应压力未明显缓解。
• 需求偏弱：周度表需虽环比上升，但仍处于近年来同期低位，下游行业尚未全面复工，需求恢复存在时滞。
• 政策预期增强：重大会议临近，政策预期增强，可能带来市场情绪提振，但短期内需求弱势仍对钢价形成压制。
• 盈利状况未改善：钢厂盈利占比维持低位，螺纹钢吨钢利润周环比上升16元/吨，但整体盈利未明显好转。

热轧卷板

• 期现价格低位震荡：热轧卷板主力期价录得0.22%周跌幅，现货价格亦弱稳，基差继续走弱。
• 供应压力较大：板材钢厂生产趋稳，热卷周产量维持高位，库存持续累库，去化压力偏大。
• 需求有所恢复：周度表需回升，冷轧产量维持高位，给予热卷一定需求支撑。
• 出口需求一般：出口表现不佳，需求韧性需进一步观察。
• 盈利状况平稳：短流程钢厂盈利情况变化不大，亏损占比有限，但整体盈利未明显改善。
• 走势预期：在供需格局未明显改善、库存高位的背景下，热卷价格仍承压，预计走势维持震荡寻底态势，需关注需求表现。

关键信息汇总

市场回顾

• 现货价格弱稳：全国螺纹钢均价为3303元/吨，周环比微跌0.03%；热轧卷板均价为3268元/吨，周环比下跌0.34%。
• 期价震荡：螺纹钢主力合约周涨幅0.39%，热卷主力合约周跌幅0.22%，品种间走势分化。
• 基差走弱：期现价差缩小，反映市场预期与现实之间的矛盾。

供需格局

• 供应趋稳：螺纹钢周产量下降至165.19万吨，热卷周产量维持309.61万吨高位。
• 需求恢复缓慢：螺纹钢周度表需仍处于低位，热卷需求回升但韧性不足。
• 库存高位累库：螺纹钢库存总量达800.60万吨，热卷库存达452.15万吨，均高于去年同期水平。
• 盈利未改善：螺纹钢与热卷吨钢利润小幅上升，但钢厂盈利占比仍维持低位，盈利状况未明显好转。

结论

• 螺纹钢：供需双弱，库存高企，钢价承压，但政策预期增强，市场情绪可能有所提振，预计走势震荡运行。
• 热轧卷板：供应压力未减，库存高位，需求恢复尚可但韧性待观察，预计走势震荡寻底，需关注下游需求变化。

投资建议

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联系信息

• 作者：涂伟华
• 机构：宝城期货投资咨询部
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附录信息

• 图表目录：包含8张图表，涵盖螺纹钢与热轧卷板的价格走势、库存变化、产量数据、盈利情况等。
• 数据来源：Wind、Mysteel、宝城期货金融研究所等。