20250331-宏源期货-黑色金属月报-钢材_驱动有限_弱势震荡_32页_2mb

报告摘要

黑色金属月报-钢材总结

核心内容概述

2025年3月，国内钢材市场呈现驱动有限、弱势震荡的态势。现货价格整体波动不大，螺纹钢和热卷价格环比小幅变化，部分品种出现回升。供需基本面方面，热卷产销双增，表观需求创近年来新高，库存去化速度较快；螺纹钢产量恢复较快，但消费持续偏弱，去库斜率明显放缓。整体来看，钢材市场在政策预期扰动下，操作难度增加，需谨慎应对。

主要观点

现货价格波动有限：
- 华东上海螺纹钢价格为3210元/吨，环比2月末下降100元/吨；
- 唐山螺纹钢价格为3280元/吨，环比2月末回升10元/吨；
- 上海热卷价格为3350元/吨，环比2月末下降60元/吨；
- 天津热卷价格为3300元/吨，环比2月末下降20元/吨。
供需基本面分化：
- 热卷：产量和消费均上升，库存快速去化，表观需求创近年同期新高；
- 螺纹钢：产量恢复较快，但消费仍偏弱，同比降幅较大，库存去化速度放缓。
成本与利润：
- 长流程成本略有回升，但铁废价差持续走弱，废钢经济性略有提升；
- 电炉端成本和利润分化，平电成本为3303元，谷电成本为3142元，螺纹钢平电利润为-103元，谷电利润为58元。
废钢市场：
- 张家港废钢价格为2130元/吨，环比上升30元/吨；
- 89家独立电弧炉企业产能利用率为34.2%；
- 废钢库存总计509.4万吨，环比下降10.35万吨，降幅为2%。
宏观与政策：
- 3月PMI为50.5%，显示制造业活动处于扩张区间，但新出口订单和新订单环比下降；
- 2025年1-2月粗钢产量同比下降1.5%，生铁产量同比下降0.5%；
- 政策预期扰动较大，市场操作难度增加，需关注控产政策的正式落地与执行强度。
市场策略：
- 由于供需面分化明显，建议关注近端卷螺差走扩的机会；
- 单边操作需谨慎，需关注政策变化和市场情绪。

关键信息

1. 钢材产量与库存

2025年3月，五大品种钢材整体产量增加4.08万吨，库存下降50.28万吨；
螺纹钢总库存为819.11万吨，环比下降17.89万吨；
热卷总库存为395.96万吨，环比下降13.94万吨。

2. 成本与利润

长流程成本略有回升，铁废价差走弱，废钢经济性提升；
电炉成本和利润分化，平电成本为3303元，谷电成本为3142元，螺纹钢平电利润为-103元，谷电利润为58元。

3. 废钢市场

废钢库存总计509.4万吨，环比下降10.35万吨；
89家独立电弧炉企业产能利用率34.2%，环比持平；
255家样本钢厂日耗53.9万吨，环比上升0.63万吨。

4. 宏观经济数据

3月PMI为50.5%，显示制造业活动处于扩张区间，但新订单和新出口订单环比下降；
2025年1-2月粗钢产量同比下降1.5%，生铁产量同比下降0.5%；
2月住户中长期贷款累计值为51785万吨，累计同比增量为21051万吨，同比上升68.49%。

5. 市场策略建议

由于政策预期扰动，单边操作难度增加，需谨慎操作；
热卷产销双增，消费创近年新高，库存去化较快，建议关注近端卷螺差走扩；
螺纹钢消费偏弱，库存去库斜率放缓，需关注政策落地情况。

总结

2025年3月，黑色金属市场在供需基本面分化与政策预期扰动下呈现弱势震荡格局。热卷产销双增，表观需求创近年新高，库存快速去化，支撑市场走强；螺纹钢产量恢复较快，但消费持续偏弱，库存去化速度放缓，市场表现偏弱。废钢经济性略有提升，但铁废价差走弱。整体来看，市场在政策和需求双重影响下波动有限，建议投资者关注政策变化与市场情绪，谨慎操作，把握近端卷螺差走扩的机会。

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